主題：瑞銀證券：中青旅古北水鎮(zhèn)開業(yè)有望成股價(jià)催化劑

2013-09-13 14:10:00　來源: 證券時報(bào)網(wǎng)(深圳)　..瑞銀證券近日發(fā)布中青旅的研究報(bào)告稱，目前限制三公消費(fèi)的影響仍然存在，預(yù)計(jì)7-8月團(tuán)隊(duì)游客量仍然同比下降，但降幅有所收窄，散客數(shù)量保持20%以上的增長。目前烏鎮(zhèn)酒店的入住率約60%，有望逐漸提升至70%以上。隨著散客數(shù)量和人均消費(fèi)的增長，預(yù)計(jì)未來烏鎮(zhèn)收入增長趨勢是穩(wěn)中有增。

古北水鎮(zhèn)開業(yè)在即，有望成為股價(jià)催化劑。古北水鎮(zhèn)計(jì)劃于13年10月開業(yè)，屆時開業(yè)項(xiàng)目有:景區(qū)主體水街、自營商鋪和餐飲、部分五星級酒店、一兩個會所、少量民宿、司馬臺長城索道。公司計(jì)劃14年一季度開始市場推廣和對外招商，4月開始達(dá)到正常經(jīng)營狀態(tài)。成熟階段的游客量目標(biāo)為400萬人次/年，1500-1800間客房，70%的入住率。


看好古北水鎮(zhèn)的原因：1)資源和區(qū)位優(yōu)勢，依托司馬臺長城，環(huán)渤海地區(qū)具有廣闊的需求市場；2)得到政府支持，有望獲得政府補(bǔ)貼；3)北京“大外環(huán)”高速公路計(jì)劃于2015年全線通車，交通改善有望拉動短途游；4)公司擁有強(qiáng)大的旅行社銷售渠道，有利于前期快速提升景區(qū)人氣；5)看好管理團(tuán)隊(duì)的市場推廣能力，具有成功運(yùn)作烏鎮(zhèn)的經(jīng)驗(yàn)，有望通過影視作品和代言人提高知名度。

目標(biāo)價(jià)20.6元是基于瑞銀VCAM貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型推導(dǎo)(WACC=8.4%)?？春霉緢?jiān)持強(qiáng)化和拓展景區(qū)業(yè)務(wù)的發(fā)展思路，維持“買入”評級。



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