主題：福田汽車：未來盈利空間較大

福田汽車是商用車龍頭企業(yè)，產(chǎn)銷量連續(xù)四年位居商用車行業(yè)第一，產(chǎn)品種類覆蓋除轎車外的所有系列。近年來公司經(jīng)營策略有所調(diào)整，更加重視經(jīng)營質(zhì)量和盈利水平，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益恢復(fù)性上升，公司產(chǎn)銷量和收入規(guī)模大，盈利水平有持續(xù)改進(jìn)提高的空間。維持其“增持”的投資評級。 　　

　　重卡銷量的快速增長帶動(dòng)了公司業(yè)績大幅提升，2007年公司銷售汽車401901輛，完成年度計(jì)劃的108.6%，同比增長16.9%。公司歐曼中重卡產(chǎn)品吸取前期經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，產(chǎn)品質(zhì)量提高較快，市場形象得到恢復(fù)，加上公司積極、靈活的銷售政策，銷量增長速度較快，全年中、重卡累計(jì)銷售63193輛，同比增長77.7%，其中重卡銷售56646輛，增長77.84%，銷量在行業(yè)內(nèi)列第五，增長速度在主要重卡廠商中僅次于陜汽集團(tuán)。 　　

　　在銷量增長的同時(shí)，公司產(chǎn)品銷售均價(jià)都有所提高。公司2007年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入278.65億元，完成年度計(jì)劃的138.6%。其中中、重卡銷售收入增長87.73%，對公司收入增長貢獻(xiàn)達(dá)50.4億元，其次是輕卡業(yè)務(wù)收入增加了22.7億元，而客車業(yè)務(wù)收入只占公司總收入的5.8%左右，對公司收入增長貢獻(xiàn)影響小。而且報(bào)告期公司出口增長較快，全年出口汽車26795輛，增長66.17%，出口銷售收入17.83億元，增長233%。 　　

　　2008年對公司業(yè)績水平影響較大的重卡行業(yè)處于排放標(biāo)準(zhǔn)的過渡期，行業(yè)發(fā)展的不確定性較大，對公司業(yè)績將有一定影響。但08年公司投資規(guī)模較大，資本開支資金需求在13.33億元左右，公司擬非公開發(fā)行股票10000萬股至11120萬股，募集資金12億元左右。 　　

　　關(guān)鍵數(shù)字：該股最新收盤價(jià)為12.60元。目前共有8家機(jī)構(gòu)對該股作出評級，其中3家“增持”，5家“中性”。 　　


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