主題：國泰君安國際：中海發(fā)展凈虧損2.47億元 中性

機構(gòu)研報騰訊財經(jīng) 11月9日 14:072013年1-10月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資68693億元，同比增長19.2%，其中住宅投資47222億元，增長18.9%，占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為68.7%。 1-10月份，商品房銷售面積95931萬平方米，同比增長21.8%。其中，住宅銷售面積增長22.3%，辦公樓銷售面積增長30.6%。商品房銷售額61238億元，增長32.3%，更多] 國泰君安國際2013-11-06 14:50
? 第三季度業(yè)績符合預期。相比第二季度，公司虧損有所收窄；與去年同期相比，稅前虧損也有所改善。反映了第三季度BDI上升帶來的一定正面影響。但我們比較擔憂的是，公司財務開支仍然較高，第三季度財務費用同比上升55.6%。

? 鐵礦石運輸高于預期。前三季度鐵內(nèi)貿(mào)礦石運輸周轉(zhuǎn)量50.1億噸海里，同比升11.2%。外貿(mào)鐵礦石運輸周轉(zhuǎn)量857.9億噸海里，同比上升41.5%。鐵礦石周轉(zhuǎn)量由于第三季度進口的增加而高于我們預期。

? 上調(diào)2013-2015年盈利預測。為了反映第三季度運輸量的增加，我們上調(diào)2013-2015年收入預測值人民幣108.69億元、人民幣119.04億元及人民幣131.60億元。根據(jù)目前BDI水平，我們認為第四季度盈利將環(huán)比有所改善。上調(diào)2013-2015年盈利預測至人民幣-11.16億元、人民幣-4.46億元及人民幣2.53億元。

? 維持“中性”評級，上調(diào)目標價至4.20港元。我們認為公司估值合理。上調(diào)目標價以反映盈利預測的提高。潛在的上升空間包括油價的下調(diào)及合營公司的利潤貢獻恢復。潛在的下行風險包括執(zhí)行運價的下調(diào)、利率上升以及宏觀經(jīng)濟放緩


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