主題：建發(fā)股份：業(yè)績增長明顯 雙引擎獨行于市場

2013年11月07日 13:14:33 來源：互聯(lián)網(wǎng) 字號：T|T 　　東興證券股份有限公司分析師(鄭閔鋼，張鵬)10月31日發(fā)布建發(fā)股份(600153)的研究報告。

　　事件：

　　公司日前發(fā)布三季度業(yè)績公告稱，前三季度歸屬于母公司所有者的凈利潤為15.81億元，較上年同期增41.68%；營業(yè)收入為734.29億元，較上年同期增17.52%；基本每股收益為0.71元，較上年同期增42.00%。

　　觀點：

　　第三季度業(yè)績保持較好水平。前三季度歸屬于母公司所有者的凈利潤為15.81億元，較上年同期增41.68%；營業(yè)收入為734.29億元，較上年同期增17.52%；基本每股收益為0.71元，較上年同期增42.00%。第三季度業(yè)績好于去年同期，歸屬于母公司所有者的凈利潤為5.21億元，較上年同期增139.91%；營業(yè)收入為244.07億元，較上年同期增11.19%；基本每股收益為0.24元，較上年同期增140.00%。從第三季度業(yè)績看，在經(jīng)濟增長不利的情況下公司的業(yè)績仍保持較好水平，全年收入將沖1000億元大關。

　　房地產業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展。公司房地產業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展，已在全國主要經(jīng)濟發(fā)達城市布局。三季度公司又取得多個項目，9月份以4.05億元競得三明市地塊，27億獲得成都兩地塊，10.62億競得上海一地塊。在向全國拓展的同時，公司在福建地區(qū)也加大了項目貯備。

　　房地產預收款增長68%，業(yè)績釋放有基礎。報告期內，公司預收款達209.15億元，相比年初的123.86億元增加了85.29億元，增長68.86%。預收款項期末數(shù)比年初數(shù)增加68.86%，主要是由于子公司建發(fā)房產和聯(lián)發(fā)集團預收售房款較年初大幅增加，以及預收貿易銷售款增加所致。房地產預收售房款的增加有利于業(yè)績的釋放。

　　公司財務狀況穩(wěn)健，狀況有改善。報告期內，公司資產負債率為79.84%。財務費用0.79億元，同比下降83.08%，財務費用有明顯下降，主要是由于本期利率較上年同期有所下降，以及匯兌收益增加所致。

　　結論：

　　在經(jīng)濟增長疲軟的情況下，公司三季度業(yè)績保持較好增長。分析師認為公司全年增長要好于2012年，2013年收入將沖擊1000億元大關。公司以供應鏈運營和房地產開發(fā)為主業(yè)的雙引擎，加上公司很好的風險控制能力和優(yōu)良的產品信譽將使得公司能在經(jīng)濟不利的情況下獨行于市場中。分析師預計公司營業(yè)收入分別為1080.56億元、1304.13億元和1588.60億元，歸屬于母公司的凈利潤分別為25.79億元、30.48億元和43.31億元，每股收益分別為1.15元、1.36元和1.94元，對應PE分別為6.81、5.76和4.06，維持公司“強烈推薦”評級。


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