主題：國(guó)泰君安國(guó)際：維持中海集運(yùn)收集評(píng)級(jí)

機(jī)構(gòu)研報(bào)騰訊財(cái)經(jīng)[微博] 國(guó)泰君安國(guó)際2013-11-28 15:23
中海集運(yùn)
轉(zhuǎn)播到騰訊微博查看該股行情|最新資訊|投資評(píng)級(jí)|相關(guān)窩輪/牛熊證
中海集運(yùn) (02866 HK)

出售資產(chǎn)以挽救盈利會(huì)發(fā)生嗎？有可能

近期的交易反映管理層挽救盈利的意愿。去年公司在最后兩個(gè)月兩次出售集裝箱，共獲利人民幣9.25 億元。2012 年盈利由前三季度虧損扭轉(zhuǎn)至全年盈利。今年前三季度虧損幅度擴(kuò)大。公司宣布出售中海碼頭發(fā)展部分股權(quán)、中海洋山國(guó)際集裝箱儲(chǔ)運(yùn)及上海崢錦實(shí)業(yè)股權(quán)。我們認(rèn)為這些交易獲利或不足抵消前三季度虧損。交易反映管理層挽救盈利的意愿，我們認(rèn)為公司今年可能出售更多資產(chǎn)。

歐盟對(duì)班輪公司反壟斷訴訟的影響不宜過早估計(jì)。歐盟委員會(huì)展開了對(duì)幾個(gè)班輪公司的反壟斷訴訟，調(diào)查他們是否協(xié)同定價(jià)。2000 年5 月歐盟曾經(jīng)出發(fā)多家班輪公司亞歐航線的協(xié)同定價(jià)行為，總罰金近7 百萬(wàn)歐元。但目前判斷對(duì)P3 聯(lián)盟的影響還過早。

上調(diào)2013-2015 年盈利預(yù)測(cè)，以反映今年亞歐航線最后兩次提價(jià)的影響及明年更高的合約基礎(chǔ)。2013-2015 年盈利預(yù)測(cè)為人民幣-13.73 億元、人民幣6.00 億元及人民幣39.09 億元。

維持評(píng)級(jí)“收集”及目標(biāo)價(jià)2.20 港元，因?yàn)槟壳肮乐递^低，潛在資產(chǎn)出售或是短期股價(jià)的催化劑。但我們認(rèn)為2014 年市場(chǎng)仍具挑戰(zhàn)，公司挽救今年盈利反映了對(duì)來年的看淡情緒。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。