主題：魯泰A：技術(shù)創(chuàng)新推動業(yè)績增長

公司是世界上最大的色織布生產(chǎn)基地，產(chǎn)品80%以上出口，市場覆蓋日本、韓國、美國、英國、意大利等三十多個國家和地區(qū)。

　　公司上半年完成銷售收入18.58億元，同比增長7%，實現(xiàn)營業(yè)利潤3.7億元，凈利潤2.95億元，分別同比增長54.37%和38.46%，每股收益0.35元。

　　上半年主要產(chǎn)品色織布的毛利率29.71%，襯衣的毛利率31.03%，分別同比提高4.09和1.59個百分點，拉動公司總體毛利率由25.87%提升至29.04%。。強大的產(chǎn)品研發(fā)能力是利潤穩(wěn)定增長的重要原因。

　　各出口地區(qū)中，歐美地區(qū)的銷售占比25.96%，日韓、香港和東南亞地區(qū)的銷售收入占比均在10%以上。這種相對分散的業(yè)務(wù)分布，避免了公司對單一市場的過度依賴，降低了經(jīng)營風險。

　　公司上半年流動比率0.61，速動比率0.25，分別同比下降了0.05和0.04。

　　公司獲得商業(yè)銀行超過50億元的授信額度，并被農(nóng)業(yè)銀行評為AAA+級信用等級，目前尚有大量的授信額度沒有使用，因此不存在償債風險。

　　公司的費用控制也取得了很好的效果。上半年公司的期間費用率為9%，比去年同期下降了2個百分點。凈利潤率由去年的13%上升至16%。

　　公司的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率為12.86，存貨周轉(zhuǎn)率1.07，分別同比下降了3.33和0.22個百分點，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也由0.31下降至0.29，經(jīng)營效率有所下降。

　　預(yù)計08、09年每股收益分別為0.64元和0.70元。作為行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)和技術(shù)創(chuàng)新的領(lǐng)導(dǎo)者，給予公司08年15倍市盈率，目標股價9.6元，建議“增持”。



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