主題：券商預(yù)判不靠譜 國泰君安推中國鐵建一路下跌

2013-12-06 21:18:10　來源: 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道(廣州)　
查看行情中國鐵建（601186）
貨幣單位：人民幣5.38
現(xiàn)價(jià)-0.19%
漲跌幅16.61萬
成交量(手)0.89億
成交額(元)資金流向行業(yè)對比公司公告公司新聞財(cái)務(wù)分析龍虎榜
還有20多天，我們就要跟2013年說“再見”，誰想股市卻在2013年臨近結(jié)束的12月2日給市場開了個(gè)巨大的玩笑，受IPO重啟的影響，當(dāng)日創(chuàng)業(yè)板大跌逾8%，兩市363只非ST股跌停，一時(shí)間市場哀鴻遍野。

而此時(shí)，正是各家券商紛紛召開2014年投資策略報(bào)告會的高峰期，也許，很多券商曾預(yù)測到了2013年股市的開頭，卻誰也沒料到2013年股市的結(jié)尾，而所有的券商更沒預(yù)料到今年結(jié)構(gòu)性的行情會發(fā)生在創(chuàng)業(yè)板上。

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，券商不管是預(yù)測點(diǎn)位還是推薦金股，準(zhǔn)確率并不太高，其中有56%的券商在大盤點(diǎn)位上預(yù)測出錯(cuò)，而發(fā)布金股的11家券商中，失誤率普遍在20%以上，其中海通證券在金股推薦上失誤率高達(dá)47.05%，成為最不靠譜的券商。國泰君安甚為看好的中國鐵建，則從2013年1月4日最高價(jià)6.38元一路跌至最低點(diǎn)3.84元，12月5日收盤于5.39元，但仍沒回到曾經(jīng)的最高價(jià)。

券商在板塊推薦上更是錯(cuò)誤連連，廣發(fā)證券曾在投資策略報(bào)告中力薦周期股中的煤炭板塊，與今年煤炭板塊走勢完全是“南轅北轍”，而招商證券力推的鋼鐵行業(yè)，也在今年處于一路下跌的狀態(tài)。

也許，我們應(yīng)該重讀各券商曾發(fā)布的2013年投資策略報(bào)告，看看哪些券商又成了本年股市的“黑嘴”？

56%的券商預(yù)測點(diǎn)位失誤 東北證券相對準(zhǔn)確

由于2012年券商普遍預(yù)測的點(diǎn)位與2012年股市走勢相去甚遠(yuǎn)，因此券商投資策略報(bào)告預(yù)測2013年點(diǎn)位的家數(shù)并不多，更多的券商則運(yùn)用一些諸如“震蕩”、“熊牛之界”等模棱兩可的話來預(yù)測2013年的走勢。

各券商預(yù)測2013年股市的點(diǎn)位誤差：

上證指數(shù)全年區(qū)間（1849點(diǎn)-2444點(diǎn)）截至12月6日

券商 預(yù)測點(diǎn)位 高點(diǎn)誤差 低點(diǎn)誤差
國泰君安 1900點(diǎn)-2400點(diǎn) 44 51
國金證券 1800-2150點(diǎn) 294 49
東北證券 1850-2450點(diǎn) 6 1
上海證券 1900點(diǎn)-2400點(diǎn) 44 51
中原證券 1700點(diǎn)-2500點(diǎn) 56 149
高華證券 最高2750點(diǎn) 306
中信證券 1900點(diǎn)-2500點(diǎn) 56 51
民生證券 2200點(diǎn)上下震蕩 244 351
方正證券 1950-2500點(diǎn) 56 101
信達(dá)證券 1800-2400點(diǎn) 44 49
平安證券 2000-2500點(diǎn) 56 151
國信證券 1800-2300點(diǎn) 144 19
中投證券 1900-2400點(diǎn) 44 51
安信證券 最低點(diǎn)位1850-1900 最高點(diǎn)位2250-2300 144 1
日信證券 1662-2427 17 187
國海證券 1700-2400 44 149
大通證券 1800-2500 56 49
國盛證券 2100-2700 256 251

21世紀(jì)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)了一下去年預(yù)測點(diǎn)位的券商共計(jì)有18家，其中有11家券商在最低點(diǎn)位或最高點(diǎn)位的預(yù)測上出現(xiàn)明顯誤差，這10家券商分別是國金證券、高華證券、民生證券、方正證券、平安證券、國信證券、安信證券、日信證券、國海證券、國盛證券等，（注：最高點(diǎn)位或最低點(diǎn)位以誤差在100點(diǎn)以上為非準(zhǔn)確券商），這意味著預(yù)測失誤率占比高達(dá)近56%，一半多券商預(yù)測點(diǎn)位出現(xiàn)失誤。

在這18家券商中，有5家券商在2012年獲得AA級別，分別是安信證券、光大證券、國泰君安、中信建投、中信證券等，他們在預(yù)判股市點(diǎn)位上準(zhǔn)確率相對較高，其中除了安信證券在最高點(diǎn)位預(yù)測上有近兩百點(diǎn)的失誤外，其它4家券商預(yù)測點(diǎn)位的誤差均在50點(diǎn)左右，還算得上中規(guī)中矩。

不過從發(fā)布股市點(diǎn)位的券商來看，外資券商明顯對2013年股市的走勢表示了相當(dāng)?shù)臉酚^，比如高華證券，他們預(yù)測滬深300指數(shù)到2013年年底時(shí)會上行到2750點(diǎn)，只是頗有諷刺意味的是，截至12月5日收盤，滬深300指數(shù)收于2468.20點(diǎn)，離其預(yù)測的點(diǎn)位差了近300點(diǎn)。

國金證券由于在2012年預(yù)測點(diǎn)位時(shí)誤差甚大，因此預(yù)測2013年A股運(yùn)行區(qū)間時(shí)相當(dāng)謹(jǐn)慎，認(rèn)為今年A股最高點(diǎn)為2150點(diǎn)，只是今年上證綜指在2月18日曾最高到了2444.80點(diǎn)，誤差也是高達(dá)近300點(diǎn)。

雖然有券商預(yù)測點(diǎn)位失誤，但也有券商猜了個(gè)八九不離十，比如東北證券，預(yù)測A股在1850-2450點(diǎn)之間波動，而2013年A股最高點(diǎn)為2月18日的2444.80點(diǎn)，最低點(diǎn)位6月25日的1849.65點(diǎn)。

另外幾家預(yù)測點(diǎn)位的券商差別也并不大。比如國泰君安預(yù)計(jì)今年上證綜指的波動區(qū)間在1900點(diǎn)-2400點(diǎn)；上海證券預(yù)測A股在1900點(diǎn)-2400點(diǎn)之間波動；中原證券預(yù)計(jì)2013年上證綜指在1700點(diǎn)-2500點(diǎn)區(qū)間震蕩。

不過瑞銀證券雖然沒有預(yù)測點(diǎn)位，只是它頗為樂觀的預(yù)測，現(xiàn)在回頭看還是有不少水分。瑞銀證券在A股年度策略中明確提出，2013年A股將結(jié)束長達(dá)3年的熊市，預(yù)計(jì)A股市場2013年回報(bào)率將達(dá)20%左右，預(yù)計(jì)企業(yè)盈利將增長9%、動態(tài)市盈率將反彈至9-10倍。瑞銀證券認(rèn)為，A股熊市即將終結(jié)的理由有四：一是估值已經(jīng)企穩(wěn)，二是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)觸頂，三是經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇推動企業(yè)盈利實(shí)現(xiàn)正增長，四是資本市場改革將提供支持。

只是從2006年以來上證綜指在今年創(chuàng)下近8年來的1849.65點(diǎn)的最低點(diǎn)位，仍覺得瑞銀的預(yù)測看起來頗為諷刺。“實(shí)際上今年主板一直處于下跌狀態(tài)，并未給重倉藍(lán)籌股的機(jī)構(gòu)帶來任何收益?！蹦畴U(xiǎn)資公司的投資經(jīng)理表示。

而研讀所有券商的研究報(bào)告，發(fā)現(xiàn)大家集體犯錯(cuò)的地方在于：誰也沒預(yù)料到今年結(jié)構(gòu)性的行情會出現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板。

實(shí)際上這從主板和創(chuàng)業(yè)板的市盈率也能看出今年股市的走勢。截至12月3日WIND的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，被爆炒的創(chuàng)業(yè)板目前市盈率已高達(dá)57.32倍，而大盤藍(lán)籌集中的上證A股市盈率僅為10倍，深圳A股市盈率為28.97倍，中小企業(yè)市盈率為35.56倍。

金股失誤率20%以上 國泰君安推中國鐵建一路下跌

和絕大多數(shù)券商放棄預(yù)測點(diǎn)位一樣，今年券商也一改往年發(fā)布金股的習(xí)慣，更多的將投資機(jī)會轉(zhuǎn)向了板塊和行業(yè)。不過仍有11家券商發(fā)布了金股，他們分別是中金、海通證券、大通證券、東方證券、高華證券、光大證券、國泰君安、國盛證券、國海證券、上海證券、新時(shí)代證券。

2013券商金股全年股價(jià)低于1月4日一覽：

代碼 公司簡稱 券商名稱
601186 中國鐵建 國泰君安
000778 新興鑄管 招商證券
000778 新興鑄管 國泰君安
600266 北京城建 招商證券
600376 首開股份 招商證券
601628 中國人壽 中信建投
601628 中國人壽 海通證券
000718 蘇寧環(huán)球 招商證券
000961 中南建設(shè) 華泰證券
601088 中國神華 太平洋證券
002244 濱江集團(tuán) 新時(shí)代證券
600176 中國玻纖 中信建投

來源：Wind數(shù)據(jù)截至日期：12月6日

從21世紀(jì)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看，11家券商預(yù)測失誤率均在20%以上，其中海通證券發(fā)布的金股失誤率最高，高達(dá)47.05%，成為最不靠譜的券商。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，幾家相對比較大的券商金股預(yù)測準(zhǔn)確率并不高，其中中金共發(fā)布30只金股，其中6只負(fù)增長，占比20%，東方證券共發(fā)布15只金股，其中6只負(fù)增長，占比40%，光大發(fā)布14只金股，其中4只負(fù)增長，占比28.5%，國泰君安發(fā)布10只金股，其中兩只負(fù)增長，占比20%，海通證券發(fā)布17只個(gè)股，共有8只負(fù)增長，占比47.05%，余下幾家券商預(yù)測失誤率均高于20%。

從具體金股來看，海通證券“踩雷”山東黃金漲幅為-46.33%，瀘州老窖漲幅為-37.95%?！敖衲赀@兩只股均處于不被市場看好的兩個(gè)板塊，尤其是白酒股，由于國家出臺一系列針對‘三公’消費(fèi)的政策，對白酒股沖擊相當(dāng)大?！鄙鲜鐾顿Y經(jīng)理表示。

國泰君安則在報(bào)告中根據(jù)自己的投資邏輯力推中國鐵建，不過可惜的是，中國鐵建從1月4日的收盤價(jià)6.32元（該收盤價(jià)也是到目前為止的最高價(jià)），一路跌至最低點(diǎn)3.84元，12月5日收盤于5.39元，仍未回到前期的最高價(jià)，其漲幅為-14.03%。

從各家券商發(fā)布的策略報(bào)告來看，城鎮(zhèn)化建設(shè)和環(huán)保建設(shè)成為大家比較公認(rèn)的投資主題，但在一些周期性行業(yè)的投資上卻出現(xiàn)了很多分歧。

比較明顯的是，安信證券、國金證券、中信證券等雖然也力推周期性行業(yè)，但只是看好其中的房地產(chǎn)、汽車等，廣發(fā)和招商則在推薦周期性行業(yè)上分別力薦煤炭行業(yè)和鋼鐵行業(yè)，與該板塊的走勢完全形成了“南轅北轍”。

廣發(fā)證券認(rèn)為在ROE的周期性回升中，ROE對周期敏感度高，且PB較低的行業(yè)將有更好的表現(xiàn)；因此在年初博弈和下半年的右側(cè)機(jī)會中，建議關(guān)注地產(chǎn)、汽車、建材、煤炭等周期股。


廣發(fā)證券行研更從幾方面預(yù)測今年煤炭板塊將有所表現(xiàn)，認(rèn)為13年上半年煤炭相關(guān)政策方面有望出現(xiàn)催化劑，體現(xiàn)于：（1）換屆后一年無論投資煤炭下游行業(yè)有望加速，煤價(jià)上漲的概率也較大；（2）1季度流動性一般出現(xiàn)季節(jié)性寬松，兩會等因素也帶來煤炭產(chǎn)量環(huán)比的下降，成為煤炭行業(yè)重要催化劑；（3）目前正在討論的電煤市場化改革，如果13年開始執(zhí)行，將提升煤價(jià)和煤炭股的彈性。

也許“愿望很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感”，實(shí)際上從今年開年第一個(gè)交易日1月4日煤炭指數(shù)收盤于6624.31點(diǎn)，到12月3日煤炭指數(shù)收盤于4450.99點(diǎn)，煤炭板塊基本上處于一路下跌的狀態(tài)。

招商證券則認(rèn)為上半年應(yīng)超配地產(chǎn)、家電、水泥、鋼鐵、鐵路設(shè)備、證券等；下半年超配后周期的醫(yī)藥以及現(xiàn)在正在去庫存的食品飲料和服裝等；主題投資關(guān)注城鎮(zhèn)化和環(huán)保。

實(shí)際上鋼鐵指數(shù)從1月4日的收盤于3281.64，到4月中旬就破了3000點(diǎn)，而且這種下跌一直持續(xù)到12月3日收盤。



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。