主題：南鋼股份:結(jié)構(gòu)調(diào)整初見成效,全年有望扭虧

研報廣發(fā)證券2013-12-26 14:36
公司期間費用逐季下滑,單季度實現(xiàn)盈利
公司作為復星集團下屬企業(yè),管理機制較為靈活。面對國內(nèi)鋼材市場供需矛盾日益激化的局面,公司在保證生產(chǎn)穩(wěn)定順行的情況下,加強成本控制,積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),在三季度單季度實現(xiàn)盈利,期間費用逐季下滑,全年有望扭虧。
LNG儲罐用鋼成為公司未來的盈利增長點
隨著LNG產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展,大型LNG儲罐用9%Ni鋼國產(chǎn)化對我國能源戰(zhàn)略發(fā)展意義重大。公司成功完成船用9%Ni鋼的研發(fā),并通過5國船級社的擴大認證,承接訂單0.70萬噸,成為國內(nèi)首個批量供貨的企業(yè),實現(xiàn)了LNG船用9%Ni鋼的國產(chǎn)化;同時公司作為國內(nèi)LNG儲罐用鋼供貨最多、交貨進度最快的企業(yè),上半年共獲9%Ni鋼訂單1.80萬噸,完成全年銷售計劃的113%。LNG儲罐用鋼成為公司未來可觀的盈利增長點。
高端造船板盈利有望平穩(wěn)增長
目前造船市場需求有所回暖,但中厚板市場整體過剩依然嚴重。公司定位于高端造船板,具有一定技術(shù)優(yōu)勢,盈利相對穩(wěn)定,超高強海工板通過8國船級社認證,首次打入國際市場。公司上半年海工板銷量16.87萬噸,僅僅用了半年時間就完成全年銷售計劃的169%。
維持公司“買入”評級
預計公司2013-2015年EPS分別為0.01、0.08、0.12元,按照2013年12月25日收盤價1.91元,對應PB為0.84倍,估值處于較低水平,維持公司“買入”評級。
風險提示:原料價格上漲;LNG儲罐用鋼訂單不及預期;造船行業(yè)速復低于預期

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