主題：中國鐵建:估值吸引,候低吸納

2014年01月10日 13:05:20 來源：互聯(lián)網(wǎng) 字號：T|T 　　地方債務(wù)審計、中國鐵路總公司負債高企,以及有消息指今年鐵路投資可能減速等因素,導(dǎo)致鐵路股在過去一個月出現(xiàn)沽壓。中國中鐵(390) 總裁白中仁於上周六辭世,有傳因債務(wù)沉重有關(guān);集團隨後發(fā)出澄清通告,表示去年9 月底的資產(chǎn)負債率為84.84%,負債水平與行業(yè)特點有關(guān),與同業(yè)公司水平相若。同期,中交建(1800)的資產(chǎn)負債率為79.1%,中鐵建(1186)為85.1%。

　　中鐵去年首9 個月,新簽合同額5,327.9 億元(人民幣,下同),同比增長18.2%;期後集團先後中標多項重大工程,合計中標金額達838.9 億元,占集團在中國會計準則下2012 年營業(yè)收入的17.4%。截至去年9 月底,集團未完成合同額14,221.2 億元,支持未來收入增長。

　　在2012 年,集團在大中型的鐵路基建、城市軌道交通工程和高速公路建設(shè)的中標金額,市占率分別為45%、50%和10%;反映集團在鐵路和城市軌道交通基礎(chǔ)建設(shè)上擁有較高的份額。

　　去年首9 個月,集團營業(yè)額按年上升19.9%至3,819.9 億元,純利上升46.4%至62.6 億元。

　　期內(nèi)經(jīng)營活動現(xiàn)金流流出由124.7 億元收窄至22.2 億元,合計現(xiàn)金流入按年增加46 億元至68.8 億元。另外,集團亦拓展房地產(chǎn)、物資貿(mào)易,以及高速公路運營等業(yè)務(wù),其中房地產(chǎn)去年中期除稅前盈利倍增至11.6 億元,稅前利潤率達15.3%,較其他業(yè)務(wù)的低單位數(shù)字為佳。

　　彭博2014 年預(yù)測市盈率僅6.5 倍,估值吸引。走勢上,11 月22 日升至4.69 元(港元,下同)遇阻回落,形成下降軌,STC%K 線走高於%D 線,惟MACD 維持熊差距,可於3.6 元買入,上望4.5 元,不跌穿3.5 續(xù)持有。











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