主題：安陽(yáng)鋼鐵 業(yè)績(jī)差強(qiáng)人意 環(huán)比趨勢(shì)向好

上半年公司產(chǎn)鐵381萬(wàn)噸、鋼451萬(wàn)噸、材390萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)149萬(wàn)噸、112萬(wàn)噸、110萬(wàn)噸；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入200.68億元，利潤(rùn)總額7.96億元，凈利潤(rùn)5.86億元，同比增長(zhǎng)88.45%、17.11%、25.96%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.25元，每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流0.66元，同比增長(zhǎng)8.7%和94.12%。
　　上半年公司總體業(yè)績(jī)表現(xiàn)差強(qiáng)人意。從同比數(shù)據(jù)來(lái)看，粗鋼產(chǎn)量與收入增速均高于利潤(rùn)總額增速，說(shuō)明成本上漲未能完全轉(zhuǎn)嫁給下游；08 H1整體毛利率為8.2%，低于去年同期的12.6%，但相對(duì)07 H2的5.6%有所回升；觀(guān)察噸鋼毛利，08H1從07H2的204元/噸回升至317元/噸，與去年同期持平，可見(jiàn)噸鋼利潤(rùn)的下降主要是源于期間費(fèi)用上升很快。
　　上半年產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)同比大增是因?yàn)楣灸戤a(chǎn)鐵水225噸的2800m3高爐和350萬(wàn)噸/年的熱連軋工程于去年下半年相繼投產(chǎn)。由于當(dāng)前鐵水產(chǎn)能仍略顯不足，公司計(jì)劃投資建設(shè)2200m3的新高爐，1750mm冷軋工程也在前期準(zhǔn)備中，投產(chǎn)后將同時(shí)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)提升。
　　季度財(cái)務(wù)指標(biāo)環(huán)比趨勢(shì)總體向好。2季度營(yíng)業(yè)收入相對(duì)1季度環(huán)比增長(zhǎng)27.6%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)46.5%，毛利率從7.8%上升至8.6%，管理費(fèi)用率從2%下降至1.6%，運(yùn)營(yíng)能力也有提升。但償債能力的環(huán)比下降值得警惕，2季度末資產(chǎn)負(fù)債率從59.9%上升至63.5%，速動(dòng)比例1季度的43.8%大幅下降至36.4%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率也從0.5%迅速上升至1.2%。
　　作為公司盈利主力的板材產(chǎn)品的毛利率環(huán)比繼續(xù)下滑，估計(jì)這與2800m3高爐及熱連軋工程投產(chǎn)不久、尚需磨合有關(guān)。盡管如此，板材毛利率仍高于其他品種，而且后期具備提升潛力。
　　財(cái)務(wù)費(fèi)用的大幅增長(zhǎng)主要是2800m3高爐及熱連軋等在建工程轉(zhuǎn)作固定資產(chǎn)后利息費(fèi)用結(jié)束資本化所致。為減輕財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，公司股東大會(huì)已于5月通過(guò)發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)債的議案，下半年實(shí)施的可能性很大。


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