主題：深圳機場：吞吐量增長動能仍弱

公司上半年營收同比增長26.9%至7.61億元，凈利潤6,780萬元，同比下降72%，獲利大幅減少主因與興業(yè)銀行(601166.SS, Rmb23.27, 未評級)之間牽涉前總經(jīng)理涉嫌貸款詐騙罪的訴訟案件敗訴，全額計提2,3634萬元預(yù)計負債所致。剔除此因素，凈利潤同比增長25.3%。公司同時發(fā)布公告預(yù)警今年前三季度凈利潤可能下滑40-50%，顯示第三季度增長將低于我們原先預(yù)估。由于對未來航空運輸增長前景持保守看法，我們將2008-10年每股收益預(yù)估分別自0.26、0.43、0.46元下修為0.23、0.40、0.45元。

　　
　　 由于小幅下修每股收益預(yù)估至0.23元、0.40元、0.45元，我們根據(jù)加權(quán)平均資金成本11.9%、永續(xù)增長率4%，維持12個月目標(biāo)價5.8元，相當(dāng)于2009年預(yù)估市盈率14.5倍、預(yù)估市凈率1.7倍，并維持「持有」評級。



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