主題：魯泰A：短期貸款猛增 現(xiàn)金流出現(xiàn)緊縮現(xiàn)象

　近日，魯泰Ａ發(fā)布了2008年半年度業(yè)績報告，上半年凈利潤為294，791，635.63元，同比增長38.46%。與此相反，魯泰Ａ目前現(xiàn)金流的狀況卻出現(xiàn)下降趨勢，較去年同期縮水了近一半。

　　對這一異常現(xiàn)象，不斷有投資者致電本報投資者維權(quán)熱線010-82031724，詢問事情真相。8月23日，本報記者聯(lián)系了魯泰A董秘辦公室，對方謹慎地表示，因為對公司資金運作情況并不了解，因此不能回答。

　　短期貸款猛增原因何在？

　　現(xiàn)今，眾多業(yè)內(nèi)人士認為，我國紡織業(yè)已經(jīng)陷入了“冬季”，多家紡織企業(yè)出現(xiàn)了資金緊張、銀行貸款難的問題，而魯泰Ａ也同樣受到波及。

　　魯泰A財務(wù)部經(jīng)理張克明就曾表示，企業(yè)存在銀行貸款難的情況，即使魯泰A還能夠獲得貸款，但銀行利率卻遠遠高于以前。很明顯，這種狀況對魯泰A來說并不是個好現(xiàn)象。貸款難的情況直接體現(xiàn)在魯泰A今年的現(xiàn)金流賬面上。

　　據(jù)會計專家分析，2008年半年報顯示，魯泰A今年的現(xiàn)金流出現(xiàn)緊縮現(xiàn)象，到2008年中期公司現(xiàn)金流達35，939.13萬元，比2007年中期的69，979.93萬元縮減了近一半?？梢姡斕〢有著近3億元的資金缺口。

　　雖然，魯泰A擬公開增發(fā)不超過1.5億股A股股票，其中，募集資金將有3億元用于補充流動資金。但是，面對連連下跌的大盤與無法預(yù)測的增發(fā)價，魯泰A的增發(fā)不得不停下腳步，采取觀望的態(tài)度。

　　增發(fā)的不確定性，使得魯泰A無法盡快補充流動資金，不僅如此，據(jù)魯泰A董秘秦桂玲透露增發(fā)的項目已經(jīng)在進行建設(shè)了。而這部分的資金使用也加大了魯泰A流動資金緊張的問題。

　　大盤的萎靡不振使得魯泰A增發(fā)受阻，但魯泰A并沒放棄從其它渠道獲得資金。8月15日，魯泰A公布，通過民生銀行(600016)濟南分行發(fā)行不超過10億元短期融資券，用于償還短期借款和補充流動資金。

　　上述會計師表示，這10億元的短期融資券正好能夠填補魯泰A今年多出的銀行貸款數(shù)，但要想補充流動資金的話就要看公司還款多少而定了。數(shù)據(jù)顯示，魯泰A今年的短期貸款比去年同期多出124183萬元，而長期貸款則減少40773萬元，計算可得，2008年上半年，魯泰A的貸款資金額比去年增加近6億元，如果用10億元的短期融資券去填補的話，魯泰A將會有3億多的資金用來補充流動資金。雖然只有一年的時間，但也能稍微緩解資金問題。

　　魯泰A2008年中期短期貸款高達240183萬元，比去年同期多出124183萬元，那么，這多出的10多億是用來做什么呢？它的流向又是哪里呢？

　　經(jīng)過分析，最后，記者發(fā)現(xiàn)魯泰A的固定資產(chǎn)在2008年上半年中劇增40547萬元，上述會計師分析，增加的這部分固定資產(chǎn)的資金很可能就是魯泰A短期貸款增加的主要原因。

　　短期融資券能否藥到病除？

　　魯泰A公告稱，公司上半年凈利294，791，635.63元，同比增長38.46%，實現(xiàn)的營業(yè)利潤為370，012，442.68元，同比上升54.37%，利潤總額為383，432，813.21元，同比增加52.59%。

　　不僅如此，可喜的是，魯泰A的主營業(yè)務(wù)色織布毛利從以前的25.62%上升到了29.71%，而企業(yè)的成本卻并無太大變化。業(yè)內(nèi)人士分析，這種情況不是壓縮成本就是由于產(chǎn)品提價才使得毛利上升。

　　但是，有人質(zhì)疑，為何魯泰A在毛利上升的情況下，現(xiàn)金流卻出現(xiàn)下降的情況？

　　據(jù)業(yè)界人士分析，有兩種可能性：一種是付款方式，比如采購都需要先付款，但沒收回款項；另一種就是盲目擴大銷售，但收現(xiàn)不利。不過這個確實是個問題，即使是第一種情況，也說明其市場地位下降。

8月25日，本報記者接通了魯泰A證券部門的電話，據(jù)工作人員透露，魯泰A毛利上升與產(chǎn)品提價還是有一定的關(guān)系的。

　　2008年上半年的存貨有增長趨勢，比去年同期增長22766萬元。可見，魯泰A的產(chǎn)品銷售情況并不理想，還直接影響到企業(yè)的資金回籠。

　　不僅如此，從表中可知，魯泰A的固定資產(chǎn)增加了40547萬元，這也是它今年銀行貸款比去年多的主要原因，同時也造成了企業(yè)資金緊張的原因之一。

　分析人士認為，增加的固定資產(chǎn)中很可能是它增發(fā)提出的項目所需。但是，如果魯泰A在存貨有增長的情況下還繼續(xù)增加固定資產(chǎn)擴大生產(chǎn)的話，還是有危險性的。

　　A股增發(fā)能如愿完成嗎？

　　不過，據(jù)魯泰A證券部門工作人員透露，2008年固定資產(chǎn)增加主要是5000萬米色織布項目與500萬件襯衫項目的擴大生產(chǎn)，而且，項目已有部分開始投產(chǎn)。

　　資料顯示，截止到2008年中期，5000萬米色織布項目已累計投資81301.91萬元，完成計劃投資的85.62%。其中一條1000萬米的色織布生產(chǎn)線已于2006年7月正式投產(chǎn)，2000萬米生產(chǎn)線已于2007年10月投產(chǎn)，另外2000萬米生產(chǎn)線于2008年一季度投產(chǎn)。

　　此外，500萬件襯衫項目現(xiàn)已投入資金9049.27萬元，完成計劃投資的90.74%。其中一條年產(chǎn)150萬件的襯衣生產(chǎn)線已于2005年10月投入運行；一條年產(chǎn)200萬件的襯衣生產(chǎn)線已于2007年1月投入運行，其他生產(chǎn)線于2008年投入生產(chǎn)運行。

　　上述工作人員還表示，有關(guān)A股公開增發(fā)項目雖然在進行中，但只是先期準備工作，還沒有具體進行到增加企業(yè)固定資產(chǎn)的步驟。

　　據(jù)查，截止到2008年中期，魯泰A已開始籌備增發(fā)項目。其中，15萬錠高檔精梳紗項目投資21025.51萬元，5萬錠倍捻生產(chǎn)線項目投資475.35萬元。

　　據(jù)上述工作人員透露，上述項目的投資都來源于魯泰A的自有資金，但由于2008年以來，企業(yè)本身的自有資金并不如往年充裕，當然也免不了要動用銀行貸款來維持項目的運行。

　　但是，業(yè)內(nèi)人士分析，魯泰A在存貨增加的同時還要繼續(xù)擴大生產(chǎn)有很大的危險性，而且還要在沒有增發(fā)的情況下投資增發(fā)項目也有待商榷。特別是在無法保證項目何時會達產(chǎn)的情況下，如果要等2到3年的話，那么，魯泰A就不能靠剛發(fā)行的短期融資券來維持運作，畢竟一年的融資時間還是太短。很明顯，魯泰A發(fā)行的短期融資券只能起到緩解的作用，要想解決資金問題，還是要等企業(yè)增發(fā)后才能解決。

　　但是，有投資者擔憂，大盤的形勢并不樂觀，大部分進行增發(fā)的企業(yè)也無法按照預(yù)計來籌集足夠資金甚至于失敗。

　　那么，魯泰A的增發(fā)又會怎樣呢？



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