主題：福田汽車上半年業(yè)績(jī)略超市場(chǎng)預(yù)期

福田汽車上半年凈利潤(rùn)3.4億元，同比增長(zhǎng)61.7%。分析人士指出，這一業(yè)績(jī)略超市場(chǎng)預(yù)期，業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)在于公司提高中高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比例，以及進(jìn)行產(chǎn)品提價(jià)和實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策。

　　福田汽車(600166)8月25日公布08年中報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入184.5億元，同比增長(zhǎng)29.5%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.9億元，同比增長(zhǎng)19.2%；凈利潤(rùn)3.4億元，同比增長(zhǎng)61.7%；每股凈收益0.42元，同比增長(zhǎng)61.5%。

　　東方證券汽車行業(yè)高級(jí)分析師秦緒文認(rèn)為，福田汽車上半年業(yè)績(jī)小幅度超出市場(chǎng)預(yù)期。細(xì)分業(yè)績(jī)構(gòu)成看，首先，福田汽車名義稅率由33%，下降至25%，有效稅率由36.8%，下降到25.8%，所得稅稅率的降低，增厚公司凈利潤(rùn)大約0.5億元；其次，政府補(bǔ)貼的大幅度增加,使得營(yíng)業(yè)外收入同比增長(zhǎng)605%，營(yíng)業(yè)外收支凈額增厚公司盈利大約0.18億元；另外，公司處置可供出售金融資產(chǎn)獲得投資收益0.2億元。如果剔除上述因素對(duì)凈利潤(rùn)的影響，福田汽車中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊偌s20%左右，但這一增速也超出市場(chǎng)的預(yù)期。

　　福田汽車中報(bào)顯示，公司上半年銷售汽車達(dá)250,436輛，同比增長(zhǎng)18.8%。其中：輕型卡車(含微卡)實(shí)現(xiàn)銷量200,589輛，同比增長(zhǎng)18.0%，行業(yè)排名繼續(xù)保持第一，市場(chǎng)占有率達(dá)29.3%；中重型卡車實(shí)現(xiàn)銷量38,366輛，增長(zhǎng)18.8%，行業(yè)排名繼續(xù)保持第五，市場(chǎng)占有率達(dá)7.5%；輕型客車實(shí)現(xiàn)銷量7,943輛，增長(zhǎng)14.8%，行業(yè)排名躍居第二，市場(chǎng)占有率達(dá)14.5%；大中型客車實(shí)現(xiàn)銷量1278輛，增長(zhǎng)35.5%，市場(chǎng)占有率達(dá)到2.0%。

　　在福田汽車保持市場(chǎng)地位不變前提下，廣發(fā)證券汽車行業(yè)研究員湯俊指出，福田汽車上半年業(yè)績(jī)能夠平穩(wěn)增長(zhǎng)在于原材料價(jià)格上漲背景下，公司保證盈利能力前提下在業(yè)內(nèi)率先提價(jià)，輕卡漲價(jià)3,000至6,000元、重卡漲價(jià)7,000至20,000元。同時(shí)，提高中高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比例(尤其是輕卡)以緩解成本上升壓力。

　　正是由于以上兩個(gè)因素，福田汽車上半年能抵御成本壓力，改善了主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力。中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率僅下降0.31個(gè)百分點(diǎn)。其中，中重卡業(yè)務(wù)毛利率下降1.72個(gè)百分點(diǎn)，毛利同比增長(zhǎng)45.5%；輕卡業(yè)務(wù)毛利率增加0.67個(gè)百分點(diǎn)，毛利同比增長(zhǎng)2.2%；大型客車業(yè)務(wù)毛利率上升9.48個(gè)百分點(diǎn)，毛利同比增長(zhǎng)227%。

　　秦緒文指出，福田汽車報(bào)告期內(nèi)的財(cái)務(wù)政策也偏于穩(wěn)健，重要體現(xiàn)是，將大約2.3億元的研發(fā)支出進(jìn)行了費(fèi)用化處理。此外，福田汽車上半年各項(xiàng)費(fèi)用支出為10.54億元，同比增長(zhǎng)26.37%，期間費(fèi)用率下降0.14個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)泰君安分析師張欣認(rèn)為，市場(chǎng)營(yíng)銷力度進(jìn)一步加大情況下，這一費(fèi)用支出增長(zhǎng)相對(duì)合理，同時(shí)也表明企業(yè)對(duì)費(fèi)用支出的控制較為嚴(yán)格。



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