主題：中國(guó)玻纖消息快報(bào):中國(guó)玻纖一季報(bào)點(diǎn)評(píng)

研報(bào)中銀國(guó)際證券2014-04-30 09:11
中國(guó)玻纖(600176.CH/人民幣7.40, 持有)公布2014 年1 季度業(yè)績(jī)。公司1 季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.63 億元,同比下降0.3%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)0.24億元,同比增長(zhǎng)1.9%;對(duì)應(yīng)每股收益0.0279 元。
公司 1 季度毛利率32.1%,同比提升0.18 個(gè)百分點(diǎn);營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率3.3%,同比下降0.47 個(gè)百分點(diǎn);凈利潤(rùn)率2.1%,同比提升0.05 個(gè)百分點(diǎn)。1 季度期間費(fèi)用率27.6%,同比上升0.35 個(gè)百分點(diǎn),其中銷(xiāo)售費(fèi)用率上升0.41 個(gè)百分點(diǎn)至3.3%,管理費(fèi)用率上升0.04 個(gè)百分點(diǎn)至9.8%,財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降0.09 個(gè)百分點(diǎn)至14.6%。
玻纖行業(yè)預(yù)計(jì)2014 年冷修窯爐產(chǎn)能40 萬(wàn)噸左右,加上落后產(chǎn)能淘汰,未來(lái)行業(yè)產(chǎn)能將有所收縮。2014 年平均價(jià)格有望小幅上行,未來(lái)仍需關(guān)注需求復(fù)蘇情況。
公司公告將巨石集團(tuán)原年產(chǎn)10 萬(wàn)噸無(wú)堿玻璃纖維池窯生產(chǎn)線(xiàn)技改為12 萬(wàn)噸的高性能玻璃纖維池窯拉絲生產(chǎn)線(xiàn),計(jì)劃2014 年5 月開(kāi)始建設(shè),預(yù)計(jì)2014年10 月完成。
長(zhǎng)期來(lái)看,行業(yè)規(guī)模擴(kuò)張期已經(jīng)過(guò)去,新增供給明顯減少,窯爐冷修技改以及行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰有望使得行業(yè)產(chǎn)能有所收縮,未來(lái)行業(yè)供需有望改善。
考慮到目前需求改善情況仍低于預(yù)期,我們繼續(xù)維持對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)及持有評(píng)級(jí)。

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