主題：葡萄酒經(jīng)銷商恢復(fù)盈利 行業(yè)利潤降幅顯著收窄

葡萄酒經(jīng)銷商恢復(fù)盈利 行業(yè)利潤降幅顯著收窄

葡萄酒經(jīng)銷商恢復(fù)盈利

行業(yè)利潤降幅顯著收窄

券商最新調(diào)研紀(jì)要顯示：“三公消費(fèi)”占葡萄酒的比率已經(jīng)相對(duì)較小，葡萄酒經(jīng)銷商已恢復(fù)盈利。數(shù)據(jù)顯示，葡萄酒行業(yè)利潤基本結(jié)束下降，相關(guān)公司業(yè)績年內(nèi)或?qū)⒁姷住?br />
葡萄酒行業(yè)上半年數(shù)據(jù)相繼披露。從數(shù)據(jù)上看，目前葡萄酒行業(yè)尚在調(diào)整之中，但較2013年的情況已經(jīng)明顯好轉(zhuǎn)。本輪行業(yè)調(diào)整的主要原因是反腐風(fēng)暴，而不是進(jìn)口增長。目前“三公消費(fèi)”進(jìn)一步下降的空間已較為有限，而民間消費(fèi)增長的長期趨勢(shì)并未發(fā)生改變。因此，國內(nèi)葡萄酒行業(yè)繼續(xù)惡化空間已經(jīng)不大，恢復(fù)性增長可以期待。

最新數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年，雖然葡萄酒產(chǎn)量和行業(yè)利潤仍然在下降，但是降幅較一季度明顯收窄。今年上半年，國內(nèi)葡萄酒產(chǎn)量為50.85萬千升，同比下降3.92%；葡萄酒制造行業(yè)利潤總額同比下降5.16%。而今年一季度，葡萄酒產(chǎn)量和行業(yè)利潤的降幅分別為10.85%、12.84%。

事實(shí)上，2007年至2012年期間，進(jìn)口葡萄酒（桶裝與瓶裝合計(jì)）年均增長21.4%，國產(chǎn)葡萄酒年均增長15.7%。目前進(jìn)口葡萄酒的市場(chǎng)占有率約為25%。從數(shù)據(jù)上看，進(jìn)口葡萄酒確實(shí)對(duì)國產(chǎn)葡萄酒造成較大影響。但是，受品牌分散、渠道開拓成本高昂等影響，進(jìn)口酒的威脅并不大。


站在2014年的時(shí)點(diǎn)上看，需求進(jìn)一步惡化的空間似乎有限。經(jīng)過一年多的嚴(yán)打，葡萄酒的政府消費(fèi)已經(jīng)被大幅壓縮，進(jìn)一步下降的空間已經(jīng)不大。同時(shí)，民間消費(fèi)快速增長的趨勢(shì)并沒有發(fā)生根本變化。并且，隨著收入水平的提高，葡萄酒民間消費(fèi)的檔次在逐漸提高。

由于進(jìn)口灌裝的存在，在統(tǒng)計(jì)上，葡萄酒的國內(nèi)產(chǎn)量與桶裝進(jìn)口量有較大重合。因此，國內(nèi)產(chǎn)量與瓶裝進(jìn)口量之和大致可以反映葡萄酒的需求水平。2007年至2012年期間，該數(shù)據(jù)由70.7萬千升提高到164.8萬千升，年均增長18.4%。如此顯著且持續(xù)的需求增長不可能是政府主導(dǎo)的，而是民間消費(fèi)增長所致。隨著居民生活方式的改變和收入水平的提高，未來葡萄酒的民間需求仍然將持續(xù)增長。

總體來看，2014年上半年葡萄酒的產(chǎn)量和行業(yè)利潤已呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象。國內(nèi)葡萄酒企業(yè)進(jìn)一步惡化的空間較為有限，未來或?qū)⒅厥霸鰟?shì)。目前A股葡萄酒上市公司有張?jiān)[-0.04% 資金 研報(bào)]、通葡股份[0.11% 資金 研報(bào)]、莫高股份[0.13% 資金 研報(bào)]等


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