主題：青島雙星：非公開增發(fā)項目如期推進 買入評級

非公開增發(fā)已經(jīng)獲得發(fā)審委審核通過搬遷補償為公司轉(zhuǎn)型升級提供財務(wù)支持投資要點：

　　非公開增發(fā)已經(jīng)獲得證監(jiān)會發(fā)審委審核通過青島雙星發(fā)布公告，公司非公開增發(fā)已經(jīng)獲得證監(jiān)會發(fā)審委審核通過。公司擬非公開發(fā)行不超過2.25億股本，發(fā)行價不低于4.02元/股，募集不超過9億元，其中大股東雙星集團認(rèn)購30%-50%。當(dāng)前股價有一定的安全邊際；募集資金主要通過增資子公司青島雙星輪胎工業(yè)有限公司，用于200萬套高性能子午線卡客車胎(一期)的建設(shè)，推動公司轉(zhuǎn)型升級；搬遷補償為公司轉(zhuǎn)型升級提供財務(wù)支持根據(jù)青島市政府《青島西海岸經(jīng)濟新區(qū)發(fā)展規(guī)劃》等文件，青島雙星土地搬遷涉及面積1000多畝。我們參考青島堿業(yè)和黃海橡膠搬遷補償標(biāo)準(zhǔn)，預(yù)計公司搬遷補償金接近10億元。搬遷補償和增發(fā)募集資金預(yù)計17-20億元，為公司轉(zhuǎn)型升級、打造世界輪胎名牌企業(yè)提供財務(wù)支持；2015年半鋼胎替換需求開始釋放，公司轉(zhuǎn)型升級迎來歷史性機遇國內(nèi)半鋼胎配套和替換需求比例約1：1，海外成熟市場約1：3。國內(nèi)半鋼胎替換市場潛力巨大，預(yù)計2015年開始逐步釋放。公司轉(zhuǎn)型升級打造世界輪胎名牌企業(yè)，將迎來歷史性機遇；盈利預(yù)測及估值預(yù)計公司14-16年eps分別為0.19、0.43和0.74元(暫不考慮攤薄影響)，動態(tài)PE分別為28、13、7倍。公司當(dāng)前估值有一定的安全邊際，轉(zhuǎn)型升級帶來業(yè)績反轉(zhuǎn)，業(yè)績提升空間足夠大，維持“買入”評級。

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