主題：麗珠集團(tuán)發(fā)展前景不斷改善 維持“推薦”評(píng)級(jí)

　　東莞證券研究報(bào)告指出，公司潛力品種儲(chǔ)備豐富，高速增長(zhǎng)。上半年，亮丙瑞林收入0.7億元，促卵泡激素增長(zhǎng)40％以上。隨著環(huán)境污染、工作生活壓力加大，不孕不育市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者少，前景很好，公司在生殖類方面也有優(yōu)勢(shì)，未來(lái)是重點(diǎn)發(fā)展方向。鼠神經(jīng)生長(zhǎng)因子收入0.7億-0.8億元，接近翻番，是所有產(chǎn)品中增長(zhǎng)最快的。一類新藥艾普拉唑收入0.5億元，針劑完成二期臨床，2015年進(jìn)入三期，預(yù)計(jì)2016年上市，針劑可以加快艾普拉唑放量。此外，艾普拉唑已經(jīng)進(jìn)入了10多個(gè)省份醫(yī)保目錄，有希望進(jìn)入國(guó)家醫(yī)保。

原料藥暫時(shí)恢復(fù)增長(zhǎng)。2014年上半年原料藥收入5億元，主要是去年華北地區(qū)很多企業(yè)由于PM2.5污染，加上技術(shù)改造，停止了生產(chǎn)頭孢產(chǎn)品，市場(chǎng)供應(yīng)緊張，今年頭孢價(jià)格有所提高。下半年主要企業(yè)會(huì)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)量會(huì)加大，原料藥增速會(huì)下降。公司目前原料藥體量也比較大，有成本優(yōu)勢(shì)。影響需求端的行業(yè)限抗政策沒(méi)有變化，大醫(yī)院抗生素用量平穩(wěn)，但是小診所、邊緣醫(yī)院還存在不規(guī)范使用抗生素問(wèn)題，整體市場(chǎng)規(guī)模小幅增長(zhǎng)。

　　預(yù)計(jì)公司2014-2016年每股收益分別為2元、2.5元和3.14元。公司在產(chǎn)品研發(fā)和布局上合理，潛力新品較多，現(xiàn)有產(chǎn)品穩(wěn)定增長(zhǎng)，在營(yíng)銷布局上也有望迎來(lái)收獲。公司中長(zhǎng)期發(fā)展前景不斷明朗和改善，維持“推薦”評(píng)級(jí)。


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