主題：中原高速“嘗鮮”優(yōu)先股

2014年09月25日 05:05
來(lái)源：河南商報(bào)

計(jì)劃發(fā)行3400萬(wàn)股優(yōu)先股、募集資金不超過(guò)34億元的中原高速，成為河南首家“嘗鮮”優(yōu)先股的企業(yè)。

原標(biāo)題：中原高速“嘗鮮”優(yōu)先股

　　漫畫(huà)/王偉賓

計(jì)劃發(fā)行3400萬(wàn)股優(yōu)先股、募集資金不超過(guò)34億元的中原高速，成為河南首家“嘗鮮”優(yōu)先股的企業(yè)。

中原高速

計(jì)劃發(fā)行3400萬(wàn)股優(yōu)先股

停牌謀劃重大事宜的中原高速昨日復(fù)牌，推出了其發(fā)行優(yōu)先股的預(yù)案。

中原高速表示，此次優(yōu)先股發(fā)行對(duì)象為不超過(guò)200名符合 《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》和其他法律法規(guī)規(guī)定的合格投資者，不向公司原股東優(yōu)先配售。

中原高速控股股東、實(shí)際控制人或其控制的關(guān)聯(lián)方不參與本次非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股的認(rèn)購(gòu)。

所有發(fā)行對(duì)象均以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)本次發(fā)行的優(yōu)先股。優(yōu)先股計(jì)劃發(fā)行3400萬(wàn)股，募集資金不超過(guò)34億元。

按相關(guān)規(guī)定，募集的資金將用于償還銀行貸款及其他有息負(fù)債26億元、補(bǔ)充流動(dòng)資金8億元。

值得注意的是，此次非公開(kāi)發(fā)行的優(yōu)先股的種類(lèi)為固定股息率、可累積、可參與、不設(shè)回售條款、不可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股，金額為人民幣100元，按票面金額平價(jià)發(fā)行。

中原高速此次優(yōu)先股發(fā)行方案尚需河南省國(guó)資委審核、公司股東大會(huì)審議通過(guò)，并報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。

管理辦法

沒(méi)有參與經(jīng)營(yíng)權(quán)，且不能退股

今年3月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》。管理辦法中規(guī)定，優(yōu)先股在利潤(rùn)分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面優(yōu)先于普通股，但優(yōu)先股股東對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)沒(méi)有參與權(quán)，且不能退股，只能通過(guò)優(yōu)先股的贖回條款被公司贖回。

優(yōu)先股既像債券，又像股票，它的“優(yōu)先”主要體現(xiàn)在：通常具有固定的股息（類(lèi)似債券），并須在派發(fā)普通股股息之前派發(fā)；在破產(chǎn)清算時(shí)，優(yōu)先股股東對(duì)公司剩余資產(chǎn)的權(quán)利先于普通股股東，但在債權(quán)人之后。

但是享受這些“優(yōu)先”權(quán)利的同時(shí)，優(yōu)先股股東一般對(duì)公司日常經(jīng)營(yíng)管理事務(wù)沒(méi)有表決權(quán)，僅在與之利益密切相關(guān)的特定事項(xiàng)上享有表決權(quán)，因此在對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響力上，優(yōu)先股股東要小于普通股股東。

在中原高速之前，已經(jīng)有浦發(fā)、中行、農(nóng)行以及中國(guó)建筑、康美藥業(yè)等公司有過(guò)發(fā)行優(yōu)先股的預(yù)案。

公司中報(bào)

資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)81.22%

從率先嘗鮮優(yōu)先股的企業(yè)來(lái)看，多分布在銀行、建筑、電力、能源等行業(yè)，這些行業(yè)的共同特點(diǎn)是對(duì)資本需求高。

作為高速公路企業(yè)的中原高速，對(duì)資本的需求非常高。與高速公路的“同行”一樣，中原高速的資產(chǎn)負(fù)債率非常高。根據(jù)該公司中報(bào)，截至今年6月30日，中原高速的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到81.22%。2012年至2013年，中原高速的資產(chǎn)負(fù)債率也一直在78%以上。

在公布優(yōu)先股發(fā)行預(yù)案的前一個(gè)星期，中原高速剛剛發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬向中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)申請(qǐng)注冊(cè)短期融資券，發(fā)行規(guī)模不超過(guò)27億元。

該公司證券部工作人員表示，目前資產(chǎn)負(fù)債率高，除了行業(yè)特性，也與中原高速目前有多個(gè)在建項(xiàng)目有關(guān)。

市場(chǎng)觀察

上市以來(lái)首次嘗試股權(quán)融資

與很多高速公路企業(yè)一樣，銀行貸款一直是該公司重要的資金來(lái)源。近些年來(lái)，發(fā)行債券也有很多公司嘗試。

不過(guò)，以目前中原高速80%以上的資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看，繼續(xù)嘗試銀行貸款或是發(fā)債，負(fù)債率都有點(diǎn)兒過(guò)高，因此選擇其他的融資方式勢(shì)在必行。

上述證券部人士表示，如果優(yōu)先股發(fā)行完成，公司的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)規(guī)模將同時(shí)增加，資產(chǎn)負(fù)債率將有所下降。

按照發(fā)行募集資金34億元的規(guī)模以及截至2014年6月30日公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)大致估算，此次優(yōu)先股發(fā)行完成后，公司合并報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債率將從81.22%下降至72.88%，運(yùn)營(yíng)資金將從-19.57億元增加到14.43億元。

值得一提的是，這是公司自2003年IPO上市以來(lái)首次股權(quán)融資。其實(shí)在A股上市的高速公路企業(yè)，近些年來(lái)嘗試股權(quán)融資的一直也不多。高速公路公司之所以選擇發(fā)債融資，是因?yàn)閺墓墒腥谫Y相對(duì)比較漫長(zhǎng)，且審批的程序較為復(fù)雜。

預(yù)案影響

昨日股價(jià)跌幅1.68%

不僅已經(jīng)上市的高速公路企業(yè)一般不使用股權(quán)融資，2009年之后，也沒(méi)有新的高速公路公司登陸資本市場(chǎng)。

“這其實(shí)與高速公路企業(yè)‘矛盾’的屬性相關(guān)?！币晃桓咚俟沸袠I(yè)分析師說(shuō)，高速公路企業(yè)就不應(yīng)該作為盈利的企業(yè)上市。

不僅是中原高速，很多高速公路企業(yè)在修建高速公路時(shí)，承擔(dān)很多政府工程，它所投資的項(xiàng)目有時(shí)與股東的利益相悖。

因此，高速公路的募投項(xiàng)目很容易被投資者用腳投票，很難在股市上得到融資，這從高速公路公司的股價(jià)長(zhǎng)期徘徊在一兩元就可以看出。

中原高速在停牌之前股價(jià)一度大漲，最高至2.98元/股，創(chuàng)下近三年來(lái)的高位，成交量也一度刷新四年來(lái)的最高值。

然而股價(jià)的活躍，其實(shí)與其修建高速公路的主業(yè)并沒(méi)有太大關(guān)系，主要是因?yàn)槠鋮⒐稍O(shè)立了河南農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)公司。

昨日，其發(fā)行優(yōu)先股的預(yù)案出爐，股價(jià)下跌0.05元至2.93元/股，跌幅1.68%。

何謂優(yōu)先股

優(yōu)先股是相對(duì)于普通股而言的，主要指在利潤(rùn)分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先于普通股。優(yōu)先股股東沒(méi)有選舉權(quán)及被選舉權(quán)，一般來(lái)說(shuō)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)沒(méi)有參與權(quán)。優(yōu)先股股東不能退股，只能通過(guò)優(yōu)先股的贖回條款被公司贖回，但是能穩(wěn)定分紅的股份


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