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中國證券報(bào)：大盤股發(fā)行未分流二級(jí)市場資金

　　□本報(bào)記者 周松林

　　近期，一些市場人士將股市低迷歸咎于新股發(fā)行，認(rèn)為一級(jí)市場大量分流二級(jí)市場資金，甚至建議暫停新股發(fā)行。但從上海證券交易所的有關(guān)市場統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來分析，今年以來滬市股票一級(jí)市場資金充裕，大盤股的發(fā)行并未導(dǎo)致大量資金從二級(jí)市場退出，市場受到的影響主要來自心理層面。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月中旬，滬市今年共發(fā)行新股5家，籌資總額757.84億元，與去年同期發(fā)行13家，籌資1541.93億元相比銳減。與此同時(shí)，滬市新股申購年化收益率為1.32%，滬深兩市年化收益率為3.22%。通過對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)分析可以發(fā)現(xiàn)，今年以來滬市股票一級(jí)市場主要呈現(xiàn)四大特征。

　　第一，一級(jí)市場資金充裕。數(shù)據(jù)顯示，今年滬市發(fā)行的5只新股，其網(wǎng)上申購中簽率基本呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢。其中，按發(fā)行先后來看，中煤能源(11.15,-0.07,-0.62%,吧)中簽率最高，為0.73%；隨后發(fā)行的中國鐵建(8.76,0.01,0.11%,吧)、金鉬股份、紫金礦業(yè)(4.81,-0.02,-0.41%,吧)、中國南車(3.47,0.03,0.87%,吧)中簽率分別為0.64%、0.32%、0.37%、0.27%。由此可見，投資者參與新股認(rèn)購的熱情相當(dāng)高。

　　從網(wǎng)上新股凍結(jié)資金來看，中煤能源、中國鐵建網(wǎng)上凍結(jié)資金均超過2.7萬億元；金鉬股份、紫金礦業(yè)兩只新股網(wǎng)上凍結(jié)資金都在2萬億左右；中國南車是1.91萬億元。平均每只新股的網(wǎng)上凍結(jié)資金達(dá)2.31萬億元，網(wǎng)下凍結(jié)資金平均有2750億元。這些數(shù)據(jù)均表明一級(jí)市場的資金面比較樂觀。

　　第二，大盤股發(fā)行并未導(dǎo)致大量資金從二級(jí)市場退出。上證所通過對(duì)新股上網(wǎng)發(fā)行前4個(gè)交易日(包括發(fā)行當(dāng)日)參與網(wǎng)上申購賬戶交易行為分析發(fā)現(xiàn)，雖然該類賬戶在4個(gè)交易日中基本呈現(xiàn)凈賣出，但其金額相對(duì)申購金額而言，比重較小。分析人士稱，這說明參與新股申購并未導(dǎo)致二級(jí)市場資金大量流出。此外，在近期中國南車發(fā)行過程中，上述兩個(gè)數(shù)據(jù)均低于今年的市場平均水平，這說明當(dāng)市場處于弱市格局時(shí)，新股發(fā)行對(duì)二級(jí)市場資金面的影響并未出現(xiàn)增強(qiáng)的趨勢。

　　第三，未出現(xiàn)為承接新股上市大量資金退出二級(jí)市場的現(xiàn)象。上證所通過對(duì)新股上市前3個(gè)交易日新股購買賬戶(指在新股上市首日買入新股的賬戶)交易行為分析顯示，為承接新股上市大量資金退出二級(jí)市場的現(xiàn)象并未發(fā)生。今年以來，新股購買賬戶在新股上市前3個(gè)交易日累計(jì)凈賣出24.63億元，僅占新股首日成交金額的4.89%。數(shù)據(jù)顯示，中國南車上市前從二級(jí)市場退出資金僅1.53億元，占比處于相對(duì)較低的水平。這說明即使在弱市格局下，大盤新股上市對(duì)二級(jí)市場的壓力并未增強(qiáng)。

　　第四，中國南車創(chuàng)A、H股發(fā)行折價(jià)率新低，A、H股高折價(jià)率發(fā)行的現(xiàn)象有所改觀。中國南車是繼中國中鐵(5.31,0.06,1.14%,吧)、中國鐵建之后第三只“先A后H”公司，三家公司A股發(fā)行價(jià)格較H股發(fā)行價(jià)分別折價(jià)4.48%、12.82%、7.48%， A、H股發(fā)行折價(jià)率呈現(xiàn)逐步降低的趨勢。考慮到香港是一個(gè)成熟的證券市場，A、H股發(fā)行價(jià)格趨于一致，說明A股發(fā)行價(jià)格正趨向市場化。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，雖然在市場低迷的情況下，發(fā)行新股，增加市場供應(yīng)，對(duì)市場會(huì)產(chǎn)生一定的影響，然而數(shù)據(jù)顯示新股發(fā)行并沒有明顯分流二級(jí)市場資金，其引發(fā)的效應(yīng)主要還是在心理層面。

　　事實(shí)上，自“新老劃斷”后，A股市場先后引入了一大批超級(jí)大盤股，從目前的情況來看，這些超級(jí)“航母”對(duì)市場的發(fā)展起到了積極推動(dòng)作用。統(tǒng)計(jì)顯示，近兩年上市的新股目前占滬市市價(jià)總值55.62%，占流通市值27.67%。今年一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，這些新股凈利潤總額占市場整體的69.12%，專業(yè)機(jī)構(gòu)持有這些新股的市值占其持股市值的25%。凡此種種均說明，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)行上市是證券市場健康發(fā)展的根本，投資者對(duì)這些企業(yè)也有著較強(qiáng)的需求。



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