主題：岷江水電08中報分析

2007年12月20日，公司出資人民幣13230萬元持有14％的天威四川硅業(yè)有限責(zé)任公司，天威四川硅業(yè)注冊資本94,500萬元。根據(jù)2007年10月《新津3,000噸/年多晶硅項目可研報告》，工程擬總投資26.75億元，其中建設(shè)投資約25.35億元，流動資金約1.40億元。該項目建設(shè)期為2年，第5年達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力；我們預(yù)計2010年生產(chǎn)1000噸多晶硅。

　我們假設(shè)多晶硅每噸銷售價格200萬元，天威四川硅業(yè)2010年多晶硅銷量1000噸，凈利潤每噸100萬元。對岷江水電的估值，要充分考慮新能源在發(fā)展所起的作用，同時要考慮水電價格上漲是一種趨勢，我們認(rèn)為岷江水電2009年的20倍PE 是合適的，目標(biāo)價位7.05元。我們的建議是買入。

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