主題：止血三招：波導股份冀望TD咸魚翻生

“鳥翔于天，寒暑相易，南北遷徙，不失于群，乃成鯤鵬氣象。”輝煌期的波導公司董事長徐立華在以此形容公司狀態(tài)的時候并沒有想到，幾年之后他會成為“中國上市公司最差老板”。

《福布斯》雜志中文版近日公布了一個特殊的榜單，波導股份董事長兼總經(jīng)理徐立華名列“最差老板”之首，原因在于波導股份過去3年回報率平均-37.3%的糟糕業(yè)績。而波導股份在8月底公布的最新中報顯示，波導股份銷售收入仍然處于下滑態(tài)勢，虧損還在繼續(xù)。

為此波導股份拿出了“止血”措施，頻繁出售波導手機相關業(yè)務資產(chǎn)，同時還大刀闊斧地調(diào)整了銷售渠道，關閉原有銷售公司。不過，在這一系列舉措背后，人們不禁要問，未來的波導，還會是那個以手機為主業(yè)的波導么？

止損的背后

波導股份(600130)8月底公布了2008年上半年財報：今年上半年主營業(yè)務收入12.92億元，同比下降39.3%，虧損2209萬元，同比減虧90.7%。

對上市公司股東來說，這是一份喜憂參半的年報。令股東們欣慰的是，連年虧損的波導今年終于看到了止損的曙光——與去年同期相比，波導2008年上半年的虧損額有了大幅下降。然而波導銷售收入進一步下滑、出售聯(lián)營公司導致的出口收入下降以及國內(nèi)市場競爭激烈卻加劇了股東們的擔憂。

波導曾是國內(nèi)最大的手機制造商。一位已離職的原波導銷售渠道負責人接受采訪時說，波導的崛起得益于其自建的渠道。不過，這種以渠道作為創(chuàng)業(yè)核心的思維，也使波導等國產(chǎn)手機的技術、品牌并沒有隨時間推移而增長。

在洋品牌的強勁反撲的2005年，波導手機市場份額迅速下滑，并曝出了4.71億元的巨額虧損，這也是波導公司上市以來的首次虧損。不過，得益于與法國薩基姆移動公司的合作，波導在海外出口市場上仍有一定優(yōu)勢，出口快速增加，2006年獲得了3000萬元的小幅盈利。2007年，隨著大量“山寨手機”的快速興起，波導的低端產(chǎn)品定位遇到了強有力的競爭，該財年再虧5.93億元。

“公司2008上半年大幅減虧的主要原因是公司處置波導薩基姆50%股權帶來的3987萬元一次性收益?！敝薪鸸狙芯坎肯嚓P行業(yè)分析師說，由于未來兩年全球手機市場需求增速將有所放緩，而公司出售波導薩基姆股權將導致公司手機出口收入銳減進而拖累整體收入。同時由于手機行業(yè)競爭激烈，公司難以與國外及國內(nèi)品牌競爭，品牌定位在利潤率較低的低端市場，而黑手機廠商的經(jīng)營加劇了低端市場的競爭，使得公司主業(yè)盈利困難重重。因此中金公司維持波導股份“回避”的投資評級。

轉(zhuǎn)身電子商務

在波導股份公布財報的同時，公司還宣布，為了減少銷售中間環(huán)節(jié)、降低成本，將陸續(xù)關停并轉(zhuǎn)近波導股份旗下寧波波導銷售公司的30家子公司。

寧波波導銷售公司主要從事波導手機及配件銷售業(yè)務，截至今年6月30日，銷售公司已累計虧損約3359萬元。目前該公司擬將全部子公司關停并轉(zhuǎn)，其15家子公司已完成工商注銷登記手續(xù)，其他14家子公司尚在清理或清算之中。記者就此致電銷售公司負責人、波導股份副總經(jīng)理戴茂余，不過其手機處于關機狀態(tài)。

寧波波導銷售公司的關閉，宣告著波導曾經(jīng)賴以為生的渠道系統(tǒng)徹底瓦解。事實上，早在2005年虧損初現(xiàn)的時候，波導便對各地銷售公司實行了大范圍裁員。隨后，波導股份將其控股70%的九五八五九八(湖北)電訊有限公司位于六安、南陽、寧海等各地的連鎖銷售門店分別進行了轉(zhuǎn)讓，累計回收款項近300萬。

上述原波導渠道人士說，從2006年開始，波導對渠道已經(jīng)不做投入，轉(zhuǎn)而開始與迪信通這類專業(yè)手機賣場以及國美、蘇寧等電器賣場合作。目前在普通電子產(chǎn)品市場上，已經(jīng)很難看到波導手機的身影。盡管如此，由于研發(fā)、資金等問題，波導手機的種類與銷量已經(jīng)不能與昔日同日而語，目前波導主要銷售機型仍以200元-1500元不等的中低檔手機為主。

不過，就在波導大幅精簡銷售渠道的同時，波導股份獨立運營的“波導優(yōu)購網(wǎng)”悄悄上線，這是波導公司專門負責波導手機網(wǎng)絡直銷的網(wǎng)站。與此同時，波導還在淘寶上設立“旗艦店”，進行網(wǎng)絡銷售。另一方面，波導還設立了公司獨立運營的B2B電子商務平臺“波導采購平臺”，該平臺對原材料、備件采購過程進行直接管理，大有將成本降到底之勢。

在裁撤銷售渠道縮減成本的同時，為了不讓公司戴上“ST帽子”，過去一年間，波導股份陸續(xù)出售了大量手機相關業(yè)務資產(chǎn)：包括作價44萬的重慶波導科技有限責任公司23%股權、作價300萬的重慶波導信息技術有限公司全部股權、作價2200萬的合資企業(yè)寧波薩基姆波導研發(fā)有限公司全部股權以及以1.59億人民幣售出的寧波波導薩基姆電子有限公司。而在今年5月，波導股份則將仍然處于盈利狀態(tài)的子公司——杭州波導軟件公司進行了轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓價為724.82萬元，該公司為波導股份提供終端產(chǎn)品開發(fā)的技術支持。

成本控制及資產(chǎn)出售起到了成效。財報顯示，得益于公司縮短研發(fā)、采購周期和加強庫存周轉(zhuǎn)的控制，毛利率同比上升2個百分點。期間費用率同比下降4.5個百分點，費用控制效果顯著，其中營業(yè)費用率大幅下降4.4個百分點。另外，雖然今年上半年波導股份銷售收入同比下降39.32%，但虧損只有2208萬元，比去年同期顯著下降。

冀望3G翻身

最新的GFK國內(nèi)手機銷售統(tǒng)計報告顯示，波導手機的內(nèi)銷市場份額已經(jīng)跌出了10名開外，市場份額不足1%。在波導股份頻繁資產(chǎn)出售及關閉手機銷售公司背后，有關波導未來發(fā)展方向成疑：波導未來的主業(yè)還將是手機么？

事實上，在波導手機銷售逐年下滑的過程中，有關波導進軍房地產(chǎn)業(yè)、進軍汽車制造業(yè)、進軍太陽能產(chǎn)業(yè)的消息不絕于耳。而關于這些傳聞，波導股份從未正式回應過。直到2007年7月,長豐集團與波導科技集團有限公司在湖南長沙合資建設的汽油發(fā)動機項目正式奠基，“波導造車”的神秘內(nèi)幕才掀開了冰山一角。

對于波導的種種“分神”行為，波導公司一位內(nèi)部人士接受記者采訪時說，波導進行多元化投資主要也是為了避免投資風險，不過，這些非手機業(yè)務的投資，都是由波導科技集團股份有限公司做出的，并非上市公司行為。波導科技集團目前持有波導股份21.23%的股份。

面對質(zhì)疑，波導股份董秘馬思甜在中報發(fā)布后接受媒體訪問時說，上市公司不會放棄手機業(yè)務，關閉銷售公司的意圖主要是為了避免被戴“ST”帽子。與此同時，一些證券公司則高調(diào)發(fā)布研究報告，稱準TD-SCDMA成員波導將在廣闊的3G市場“咸魚翻生”。

記者了解到，波導是較早加入TD產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的成員。2006年，波導研發(fā)的兩款TD-SCDMA手機曾參加了TD試驗網(wǎng)絡的大規(guī)模測試，還獲得了國家發(fā)改委、原信產(chǎn)部、科技部聯(lián)合進行的第三代移動通信專項項目的1000萬元財政支持。

不過，國內(nèi)某芯片公司內(nèi)部人士接受采訪時說，波導在TD終端陣營中地位并不核心，2007年，波導曾經(jīng)采用過廣晟電子與凱明芯片合作推出的解決方案，在凱明芯片倒閉后，一直未曾聽聞波導與新的方案提供商接洽過。

“3G終端對廠家的自主研發(fā)要求都非常高。”上述芯片廠家內(nèi)部人士說，這種技術積累是一脈相承的，波導在2G手機上的失敗已經(jīng)充分暴露了公司在技術研發(fā)能力方面的劣勢，面對3G市場“從頭再來”的波導想要翻身并不容易。


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