主題：周梅森：?jiǎn)?dòng)二次股改 恢復(fù)市場(chǎng)信心


編者按:從完善上市公司分紅制度到鼓勵(lì)大股東增持，從“二次發(fā)售”到溝通紅利稅，證監(jiān)會(huì)似乎一直想“維穩(wěn)”股市，然而，股市依舊節(jié)節(jié)敗退，投資者雪上加霜、損失慘重。市場(chǎng)是最好的評(píng)判，“維穩(wěn)”之所以沒有起到任何效果，最主要的原因是管理層沒有觸及股市的“病根”。那么，股市的病根究竟在哪里，如何才能根除？對(duì)此，千千萬萬和中國(guó)股市休戚與共的廣大投資者是最有發(fā)言權(quán)的，真理掌握在他們手里。我們期望管理層以最大的誠(chéng)意傾聽投資者的建言獻(xiàn)策。為此，《大眾證券報(bào)》與新浪網(wǎng)聯(lián)手推出特別策劃——“投資者給股市暴跌開藥方”。

迷霧漸漸散去，真相現(xiàn)出了猙獰的面孔:面對(duì)股改前的存量大小非和股改后源源不斷的增量大小非，中國(guó)證券市場(chǎng)的投資者驟然發(fā)現(xiàn)，他們掉進(jìn)了一個(gè)深不可測(cè)的陷阱中。有些激憤的朋友甚至說，“這是資本市場(chǎng)從未有過的最大騙局，監(jiān)管部門用股改設(shè)局，欺騙了全國(guó)投資者”。于是，市場(chǎng)崩潰，投資者信心崩潰，便也在情理之中了。

作為股改的親歷者，我不相信股改是個(gè)騙局。監(jiān)管部門怎么可能設(shè)局欺騙全國(guó)投資者呢？他們是要增加人民的財(cái)產(chǎn)性收入??！我懷著最大的善意，回顧起了不久前的歷史，認(rèn)真研究今天的現(xiàn)狀，結(jié)果嚇了我一跳，我不愿承認(rèn)的騙局，還真的十分可疑。

可疑的第一幕發(fā)生在股改時(shí)。大小非依靠行政權(quán)力為對(duì)價(jià)設(shè)立底線，造成了大小非的持股成本和市場(chǎng)投資者持股成本的天壤之別，為今天的市場(chǎng)崩潰留下了隱患。中國(guó)證券市場(chǎng)的估值體系除了崩潰，別無選擇?，F(xiàn)在，市場(chǎng)人士強(qiáng)烈要求對(duì)大小非減持征收暴利稅，證券監(jiān)管部門官員卻極力反對(duì)，說是大小非的流通是市場(chǎng)博弈的結(jié)果，是當(dāng)初得到流通股東認(rèn)可的。事實(shí)是這樣嗎？股改博弈原本就是一場(chǎng)虛假的游戲，因?yàn)閲?guó)資部門對(duì)價(jià)底線的狙擊，真正的博弈無從談起。我在股改期間三封公開信中提出的:應(yīng)根據(jù)每個(gè)上市公司的具體情況，“該十送十就十送十，該送二十就送二十”的呼吁，僅是個(gè)呼吁而已，市場(chǎng)最終以十送三的主流方案完成了“欽辦股改”。而真正公平的對(duì)價(jià)中樞，我認(rèn)為應(yīng)該在十送十五至十送二十之間。流通股東當(dāng)初的所謂認(rèn)可，并非真實(shí)意愿的體現(xiàn)，實(shí)則是在行政權(quán)力和強(qiáng)勢(shì)利益集團(tuán)壓迫下，對(duì)自身權(quán)益的無奈放棄?，F(xiàn)在無視市場(chǎng)崩潰的嚴(yán)重后果，繼續(xù)以此做借口為大小非們辯護(hù)，即使不是存心欺騙，也是說不通的。在這里，我懇切建議證券監(jiān)管部門的主要領(lǐng)導(dǎo)在百忙之中能親自閱讀一下《人民日?qǐng)?bào)》上發(fā)表的發(fā)改委專家李琨先生的重要文章，弄清楚兩類股權(quán)的不同性質(zhì)。

可疑的第二幕發(fā)生在股改后。在存量大小非隱患未除，洪水般一浪接一浪沖擊市場(chǎng)的時(shí)候，大盤股仍在不斷上市，又制造了近乎天文數(shù)字的大小非。更可疑的是，發(fā)行手法和股改前毫無區(qū)別，仍是從巨大的總股份中拿出很少一點(diǎn)上市，在二級(jí)市場(chǎng)把股價(jià)炒上去，然后再把非流通部分拿到市場(chǎng)上拋售。這一來，中國(guó)石油就被炒到了48元的高位。設(shè)想一下，如果中國(guó)石油一次發(fā)行幾百億，市場(chǎng)的定價(jià)會(huì)是多少？只怕連8元也到不了吧？到了最近的中國(guó)南車，市場(chǎng)已經(jīng)崩潰了，管理層還在麻木地我行我素。我說這是麻木，是糊涂，可市場(chǎng)認(rèn)為是欺騙，也不是全無道理。連我類個(gè)人投資者都看清的問題，監(jiān)管層偏沒看到，肯定是哪里出了大問題。果然是出了問題:前幾日，又是證券監(jiān)管部門的官員大發(fā)高論，說是數(shù)據(jù)表明，中國(guó)南車這類大盤股的上市并沒有從市場(chǎng)上抽血，看了報(bào)道，我簡(jiǎn)直驚的目瞪口呆……

因此，我認(rèn)為，要拯救這個(gè)崩潰的市場(chǎng)，首先要拯救監(jiān)管部門的公信力。一個(gè)歷史原罪沒得到清算，如今又因政策錯(cuò)誤不斷而走在崩潰道路上的市場(chǎng)，加上一個(gè)讓投資者毫無信心的可疑的監(jiān)管層，結(jié)果是什么，不言而喻。而要恢復(fù)公信力，管理層就應(yīng)該在盡可能短的時(shí)間內(nèi)排除阻力，用當(dāng)初開弓沒有回頭箭的魄力，啟動(dòng)二次股改，不設(shè)任何對(duì)價(jià)底線，讓大小非們和中小流通股東進(jìn)行一場(chǎng)真正的市場(chǎng)博弈，徹底清算歷史原罪。而對(duì)股改后產(chǎn)生增量大小非的上市公司，要進(jìn)行一次性完整的股改，讓愷撒的歸愷撒，人民的歸人民。在二次股改未完成之前，應(yīng)該暫停新股上市。日后上市一律一次性上市，在首次發(fā)行時(shí)不愿上市的股份，應(yīng)永久鎖定，使之不再產(chǎn)生增量大小非。

另外，對(duì)大小非的減持征收暴利稅的市場(chǎng)呼聲，管理層似也應(yīng)認(rèn)真考慮。若能以此項(xiàng)暴利稅為基礎(chǔ)，加上取之于市場(chǎng)的印花稅，成立證券平準(zhǔn)基金，平抑市場(chǎng)大幅波動(dòng)，也不失為一個(gè)維穩(wěn)的有力措施。

我這些話說了估計(jì)也沒用，但該說的，我還是要說。因?yàn)槲也辉缚吹揭粋€(gè)正在崛起的東方大國(guó)的證券市場(chǎng)就這么在錯(cuò)誤市場(chǎng)政策的誤導(dǎo)下走向深淵，不愿看到億萬中小投資者的眼淚和哭泣，不愿看到中國(guó)人民在三十年改革開放中積累的金融資產(chǎn)在這個(gè)毫無希望的市場(chǎng)上不斷消失，夠了，這一切該結(jié)束了！管理層，拿出你的公信力來，把沒完成的股改真正完成，用行動(dòng)來恢復(fù)市場(chǎng)和人民的信心吧！江蘇省作協(xié)副主席 周梅森



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