主題：瑞銀降中海發(fā)展評級至中性 看6.75元

2015-05-04 11:54:00　來源: 阿思達(dá)克
查看行情中海發(fā)展股份（01138）貨幣單位：港幣6.10
現(xiàn)價(jià)6.09%
漲跌幅29.15萬
成交量(手)1.76億
成交額(元)
瑞銀將中海發(fā)展(01138.HK)評級由「買入」下調(diào)至「中性」，目標(biāo)價(jià)由6.5元上調(diào)至6.75元，又將2015、2016及2017年之每股盈利預(yù)期由0.36、0.53及0.83元人民幣下調(diào)至0.25、0.45及0.63元人民幣，以反映運(yùn)費(fèi)增長較慢和復(fù)蘇較預(yù)期慢。


該行指出，公司今年首季之收益按年跌9%、營運(yùn)成本按年跌12%，令毛利按年升19%至4.65億元人民幣，其毛利率按年升3.6個(gè)百分點(diǎn)至15.9%，稅前利潤按年升76%至1.28億元人民幣，但由于其需課稅的業(yè)務(wù)提升令稅務(wù)支出上升，而6,600萬元人民幣純利，是較該行預(yù)期之1億至2億元人民幣低。

該行指出，在波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)及國內(nèi)煤炭航運(yùn)即期匯率倒退55%及33%之下，市場早已預(yù)期公司之大宗業(yè)務(wù)表現(xiàn)較弱。而在一般為全年首個(gè)旺季的5月及6月，目前未見運(yùn)費(fèi)有明顯提升的跡象。

另外，公司又只能部分受惠于油運(yùn)市場提升，首季之運(yùn)量及運(yùn)費(fèi)分別跌3%，令運(yùn)輸收入跌6%。由年初至今，公司之本土現(xiàn)貨運(yùn)費(fèi)僅升6%、國際運(yùn)費(fèi)跌3%。但該行維持對此業(yè)務(wù)正面的看法，料合同增加將帶動(dòng)運(yùn)費(fèi)上升。


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