主題：岷江水電：災(zāi)后重建不忘硅業(yè)

岷江水電日前發(fā)布公告稱(chēng)，為加快新津3000噸/年多晶硅項(xiàng)目的建設(shè)，根據(jù)公司與天威保變電氣股份有限公司、四川投資集團(tuán)有限責(zé)任公司三方股東所簽訂的《天威四川硅業(yè)有限責(zé)任公司出資人協(xié)議》中的第十二條“公司股東應(yīng)對(duì)公司項(xiàng)目建設(shè)和經(jīng)營(yíng)所需融資貸款按貸款時(shí)各自所占注冊(cè)資本比例提供擔(dān)?！钡募s定，以及《天威四川硅業(yè)有限責(zé)任公司關(guān)于申請(qǐng)股東單位為公司向中國(guó)銀行項(xiàng)目貸款提供擔(dān)保的函》的要求，公司董事會(huì)同意公司按14%的出資比例，為天威四川硅業(yè)有限責(zé)任公司向中國(guó)銀行新津支行借款人民幣1億元提供人民幣1400萬(wàn)元的連帶保證責(zé)任擔(dān)保。
根據(jù)《借款合同》，上述1億元人民幣的借款期限為60個(gè)月，借款利率為中國(guó)人民銀行公布實(shí)施的同期貸款基準(zhǔn)利率，借款用于3000噸/年多晶硅項(xiàng)目的建設(shè)。
相關(guān)資料顯示，截至2008年6月30日，該公司總資產(chǎn)48020.05萬(wàn)元，歸屬于母公司所有者權(quán)益47229.23萬(wàn)元，總負(fù)債790.82萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率1.65%，該公司目前處于建設(shè)期，尚未產(chǎn)生收益。
“中國(guó)銀行給天威四川硅業(yè)有限責(zé)任公司的整個(gè)擔(dān)保貸款額度為3億元，這次的1億元是首期貸款?！痹摴居嘘P(guān)人士稱(chēng)，雖然公司目前的主業(yè)是水電開(kāi)發(fā)與銷(xiāo)售，但作為新能源的多晶硅自然也是公司未來(lái)投資的一個(gè)重點(diǎn)。目前，公司在天威四川硅業(yè)有限責(zé)任公司中的股份為14%。不排除今后在其增資擴(kuò)股時(shí)，加大持股比例的可能。
虧損嚴(yán)重：業(yè)績(jī)會(huì)否“力不從心”
“如果僅僅從該公司為天威四川硅業(yè)有限責(zé)任公司提供貸款擔(dān)保來(lái)看，短期內(nèi)不會(huì)產(chǎn)生收益，但是從中長(zhǎng)期來(lái)看，會(huì)給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)積極的影響?！蔽髂献C券新能源分析師陳一初說(shuō)，這種影響主要體現(xiàn)在對(duì)中期業(yè)績(jī)的影響。新光硅業(yè)在經(jīng)歷了上半年的點(diǎn)火試產(chǎn)以及系統(tǒng)整體調(diào)試后，一期的1260噸項(xiàng)目已經(jīng)基本進(jìn)入正常狀態(tài)，目前每月的產(chǎn)量可以達(dá)到60-80噸。新津3000噸/年多晶硅項(xiàng)目及樂(lè)山3000噸/年多晶硅項(xiàng)目是新光硅業(yè)的二期項(xiàng)目，項(xiàng)目投資期預(yù)計(jì)為兩年，第三年投產(chǎn)，第四年生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計(jì)能力的80%，第五年生產(chǎn)負(fù)荷為100%，但以上兩個(gè)項(xiàng)目直接產(chǎn)生效益要到2009年。
陳一初認(rèn)為，投資硅業(yè)應(yīng)該重在長(zhǎng)期效益。據(jù)陳一初介紹，高純多晶硅是電子工業(yè)和太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)原料，在未來(lái)的50年里，還不可能有其他材料能夠替代硅材料而成為電子和光伏產(chǎn)業(yè)主要原材料。我國(guó)正在成為全球重要的太陽(yáng)能電池生產(chǎn)國(guó)，而太陽(yáng)能電池成本的80%就是原料多晶硅，這兩年由于多晶硅原材料緊缺所造成的供求極不平衡，多晶硅的價(jià)格一路上揚(yáng)。制造成本由原來(lái)的1公斤約40美元上漲到了250-300美元。
不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于該公司投資硅業(yè)的回報(bào)期望值不宜過(guò)高。其理由有三：一是目前多晶硅由“概念”變成“鈔票”還有一個(gè)過(guò)程；二是該公司目前在天威四川硅業(yè)有限責(zé)任公司中所占的股份畢竟只有14%：三是既然是擔(dān)保就客觀上存在著擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，而且擔(dān)保期長(zhǎng)達(dá)5年。
有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，岷江水電在“5·12”地震中受損嚴(yán)重，上半年公司每股收益-0.20元，每股凈資產(chǎn)1.51元，凈資產(chǎn)收益率-13.09%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-9947.67萬(wàn)元，同比虧損。營(yíng)業(yè)總收入29756.81萬(wàn)元，同比下降16.59%，而且今年三季報(bào)和年報(bào)也將虧損。在此情形下，如果天威四川硅業(yè)有限責(zé)任公司余下的2億元貸款需要擔(dān)保，那么，按該公司的出資比例，還需給予2800萬(wàn)元的貸款擔(dān)保。屆時(shí)，該公司會(huì)否出現(xiàn)“力不從心”的局面呢？



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