主題：美的集團(tuán)(000333)穩(wěn)定股價(jià)措施點(diǎn)評(píng):動(dòng)蕩中更顯價(jià)值本色

事件：美的集團(tuán)積極響應(yīng)中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)倡議，在資本市場(chǎng)出現(xiàn)非理性波動(dòng)的情況下，從保護(hù)全體股東利益角度出發(fā)，基于對(duì)公司未來發(fā)展的信心以及對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)同，公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員將積極采取以下措施：

一、在資本市場(chǎng)不穩(wěn)定的情況下，公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員暫停減持公司股票，切實(shí)維護(hù)全體股東的利益；

二、通過加快實(shí)施公司的回購(gòu)方案，進(jìn)一步穩(wěn)定市值與股東回報(bào)，維護(hù)股東利益；

三、依據(jù)公司的股東回報(bào)規(guī)劃，持續(xù)穩(wěn)定投資者回報(bào)，在滿足公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資金需求下，每年以現(xiàn)金方式分配的利潤(rùn)不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可分配利潤(rùn)的三分之一；

四、進(jìn)一步加強(qiáng)信息披露，真實(shí)、準(zhǔn)確、及時(shí)、完整地披露公司信息，及時(shí)澄清不實(shí)傳言；

五、進(jìn)一步深化創(chuàng)新發(fā)展，專注公司經(jīng)營(yíng)，提升公司業(yè)績(jī)，增加公司長(zhǎng)期價(jià)值投資的吸引力；

六、進(jìn)一步加強(qiáng)投資者關(guān)系管理，耐心做好投資者溝通，堅(jiān)定投資者信心

點(diǎn)評(píng)：

加快實(shí)施股份回購(gòu)方案。

提出系統(tǒng)性的股東利益回饋方案：

專注公司經(jīng)營(yíng)，提升公司業(yè)績(jī)，是提高公司投資價(jià)值的長(zhǎng)期之道。

互聯(lián)網(wǎng)+戰(zhàn)略和智能化戰(zhàn)略進(jìn)一步落地

美的集團(tuán)的核心管理人員持股計(jì)劃構(gòu)成股價(jià)支撐。

員工股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格31.54 元有望成為二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)穩(wěn)定的基礎(chǔ)。

盈利預(yù)測(cè)與結(jié)論：公司近幾年積極推動(dòng)科技機(jī)制創(chuàng)新，提高制造環(huán)節(jié)的自動(dòng)化、研發(fā)環(huán)節(jié)的信息化、業(yè)務(wù)流程操作的手機(jī)化；加強(qiáng)消費(fèi)者研究與產(chǎn)品開發(fā)，通過在信息化方面的不斷完善，建立企業(yè)的大數(shù)據(jù)管理，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)化透視。轉(zhuǎn)型紅利逐步顯現(xiàn)。當(dāng)然一季度公司衍生金融工具公允價(jià)值變動(dòng)實(shí)現(xiàn)收益大幅上揚(yáng)是公司一季度凈利潤(rùn)增幅大幅高于收入增幅的原因，收入增幅僅10%略多和扣去非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)增幅不大說明公司在空調(diào)銷售方面遭遇強(qiáng)大壓力，行業(yè)巨頭發(fā)動(dòng)的價(jià)格戰(zhàn)和終端消費(fèi)乏力對(duì)公司銷售會(huì)造成較大影響。但我們認(rèn)為今年正值厄爾尼諾高溫年，加之原材料價(jià)格處于低位，空調(diào)價(jià)格戰(zhàn)不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成過于明顯的不利影響。故預(yù)計(jì)公司未來2 年在空調(diào)全行業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力下，營(yíng)業(yè)收入增速會(huì)顯著放緩至10%左右，但考慮到公司經(jīng)營(yíng)效率的提高和其它收入的彌補(bǔ)，結(jié)合15%的及格激勵(lì)線測(cè)算，預(yù)測(cè)公司2015 年每股收益算在2.8 元-3 元之間，再考慮到公司的行權(quán)價(jià)31.54 元，我們建議在30 元左右積極介入，給予"推薦"評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)銷售不達(dá)預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)烈度超預(yù)期；公司其它收入不達(dá)預(yù)期


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