主題：中國(guó)巨石：業(yè)績(jī)?cè)鏊侪h(huán)比提升 推薦評(píng)級(jí)

2015-07-30 20:27 | 評(píng)論 | 分享到： 作者：來(lái)源：中金公司　　[摘要]

　　公司7月30日公告15年上半年業(yè)績(jī)預(yù)增250~270%，根據(jù)去年同期測(cè)算預(yù)計(jì)歸股凈利在4.6~4.9億元區(qū)間，合每股收益0.52~0.56元，環(huán)比增速加快高于市場(chǎng)預(yù)期。

　　14年以來(lái)玻纖行業(yè)景氣度持續(xù)提升：一方面供需結(jié)構(gòu)改善，15年上半年玻纖產(chǎn)品經(jīng)歷兩輪提價(jià)，幅度在4~5%左右。產(chǎn)品出貨量增長(zhǎng)初步測(cè)算在20%左右；另一方面產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善中高端產(chǎn)品占比提升，如熱塑性復(fù)合材料已經(jīng)占據(jù)1/3左右的比例。

　　關(guān)注要點(diǎn)短期看玻纖行業(yè)供需改善，量?jī)r(jià)齊升。首先公司上半年兩次提價(jià)反映了下游需求持續(xù)上升，尤其中高端產(chǎn)品比例上升較快。熱塑性玻纖成型性好、耐高溫和耐腐蝕性強(qiáng)，廣泛用于汽車及家電，上半年占公司出貨量30%左右，未來(lái)計(jì)劃提升至45%以上。其次出貨量增長(zhǎng)20%以上，公司目前庫(kù)存不到2個(gè)月，行業(yè)整體也明顯低于正常水平。下半年供給端邊際上沒(méi)有大規(guī)模的新增產(chǎn)能，部分廠家還有池窯冷修計(jì)劃，所以景氣度延續(xù)仍是大概率事件。

　　中長(zhǎng)期看全球化布局以及央企改革紅利。公司今年非公開(kāi)發(fā)行16.2億元投資埃及二/三期項(xiàng)目包括新增年8萬(wàn)噸無(wú)堿玻纖和年4萬(wàn)噸高性能玻纖項(xiàng)目。目前已獲國(guó)資委批復(fù)，處于證監(jiān)會(huì)受理階段。同時(shí)公司連同母公司中國(guó)建材是國(guó)資委公布的首批央企混改試點(diǎn)單位之一，未來(lái)中央關(guān)于國(guó)企改革(1801.51,-32.740,-1.78%)頂層設(shè)計(jì)方案出臺(tái)將帶動(dòng)相關(guān)細(xì)節(jié)的落實(shí)，有較強(qiáng)的改革預(yù)期。


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