主題：冠農(nóng)股份:農(nóng)產(chǎn)品平臺(tái)開業(yè)將引領(lǐng)公司轉(zhuǎn)型發(fā)展

研報(bào)中銀國際證券2015-08-27 11:45
點(diǎn)評(píng):

1、冠農(nóng)股份(600251.CH/人民幣13.10, 未有評(píng)級(jí))上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.48億,歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.14億:公司上半年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入8.48億元,同比增長(zhǎng)49.50%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.28億元,同比下降22.81%;歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.14億元,完成全年計(jì)劃的61.7%。上半年基本每股收益0.145元,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為2.05億,同比增長(zhǎng)34.79%。

2、合并天津三和,營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng):公司上半年皮棉產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.16億元,同比下降42.63%,主要是由于上半年皮棉銷售價(jià)格下降以及公司銷售數(shù)量減少所致。果蔬深加工實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收4.32億元,占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的50.94%,其中大桶番茄醬營(yíng)業(yè)收入達(dá)1.35億元,營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)92.01%,小包裝番茄醬3.04億元,毛利率為18.77%。小包裝番茄醬系合并天津三和后的新增業(yè)務(wù)。公司充分利用天津三和成功的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)和外貿(mào)銷售渠道資源優(yōu)勢(shì),促進(jìn)了大桶番茄的生產(chǎn)和銷售。同時(shí),天津三和抓住小包裝番茄醬受到市場(chǎng)熱捧契機(jī),上半年實(shí)現(xiàn)番茄制品出口6.9萬噸,小番茄制品出口全國第一,為公司營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)起到了十分關(guān)鍵的作用。預(yù)計(jì)公司下半年,番茄醬業(yè)務(wù)還將繼續(xù)維持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

3、營(yíng)業(yè)成本呈現(xiàn)同步增長(zhǎng),合并天津三和期間費(fèi)用上升:公司上半年?duì)I業(yè)成本為7.51億,同比增長(zhǎng)41.98%,與營(yíng)業(yè)收入同步增長(zhǎng)。銷售費(fèi)用0.36億,同比增長(zhǎng)211.49%,主要是由于公司新增小包裝番茄醬業(yè)務(wù)所致。

管理費(fèi)用0.46億,同比增長(zhǎng)54.12%,合并三和導(dǎo)致了管理費(fèi)用的升高;財(cái)務(wù)費(fèi)用0.22億,同比增長(zhǎng)23.97%,由于公司為完成一萬噸番茄丁生產(chǎn)線擴(kuò)能改造項(xiàng)目,增加了貸款規(guī)模,導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用上升。預(yù)計(jì)公司下半年產(chǎn)能將得到擴(kuò)張,盈利能力有望的到提升。

4、期待農(nóng)產(chǎn)品拍賣平臺(tái)和大數(shù)據(jù)項(xiàng)目落地開花:7月底兵團(tuán)常委會(huì)議研究部署經(jīng)濟(jì)工作,將加快南疆師團(tuán)發(fā)展和積極探索“互聯(lián)網(wǎng)+”等新產(chǎn)業(yè)和新商業(yè)模式作為未來工作的重點(diǎn)。9月份公司大宗農(nóng)產(chǎn)品拍賣平臺(tái)將開業(yè),我們認(rèn)為現(xiàn)在國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品流通環(huán)節(jié)需要極大地變革,而農(nóng)產(chǎn)品拍賣是突破現(xiàn)今禁錮的極佳途徑,通過降價(jià)拍賣等模式有望改變農(nóng)產(chǎn)品流通環(huán)節(jié)低效的現(xiàn)狀。而大數(shù)據(jù)項(xiàng)目是未來發(fā)展的方向,公司和國家信息中心合作有望加快公司“互聯(lián)網(wǎng)+”進(jìn)程,我們看好公司新模式未來的前景,積極推薦市場(chǎng)關(guān)注。


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