主題：海吉氯堿賠錢沒道理

　參股企業(yè)海吉氯堿日前被裁定破產(chǎn)重整，明天科技大手筆投資PVC行業(yè)不賺錢反受其累。然而，比一比同行加“鄰居”，英力特的日子過得紅紅火火，海吉氯堿卻連年虧損甚至落到電費(fèi)也付不出的地步，實(shí)在有些不可思議。

　　位于寧夏石嘴山的上市公司英力特，是一家電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)，與位于內(nèi)蒙古烏海的海吉氯堿是同行。又因?yàn)閷幭氖焐奖迸c內(nèi)蒙古烏海接壤，所以，兩家企業(yè)可以稱得上是同行加“鄰居”。據(jù)明天科技披露，海吉氯堿今年上半年實(shí)現(xiàn)收入16735萬元，虧損3616萬元。而英力特2008年半年報(bào)顯示，該公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入106291萬元、營業(yè)利潤14488 萬元、凈利潤7171萬元，同比分別增長40%、54% 和41%，保持了近幾年的增長態(tài)勢。從收入和利潤構(gòu)成上來看，英力特目前七成左右的收入和營業(yè)利潤都來源于PVC產(chǎn)品。

　　為什么強(qiáng)調(diào)英力特的“鄰居”身份？這還得從PVC的生產(chǎn)工藝說起。PVC主要有乙烯法和電石法兩種生產(chǎn)工藝，以石油下游產(chǎn)品乙烯為原料的乙烯法與原油價(jià)格相關(guān)性較高，油價(jià)高企令電石法在富煤、少氣、缺油的中國具有相對優(yōu)勢。但電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)又是耗電耗煤的大戶，這決定了其盈利能力與周邊資源息息相關(guān)。今年以來，東部地區(qū)已有多家電石法PVC 生產(chǎn)企業(yè)因?yàn)樵匣螂娏Χ倘倍．a(chǎn)或關(guān)門。不過，寧夏與內(nèi)蒙交界處煤炭與電力資源豐富，價(jià)格也相對較低，英力特和海吉氯堿這對同行加“鄰居”應(yīng)該都不存在這個(gè)問題。

　　英力特半年報(bào)顯示，由于公司自備電廠，加上原材料電石的自給率高，其PVC產(chǎn)品的毛利率達(dá)到30.29%，比去年同期還上漲了2.48個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)然，英力特的毛利率水平要遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。另一家上市公司中泰化學(xué)就略遜于英力特，不過，這家位于新疆的電石法PVC 生產(chǎn)企業(yè)毛利率也有18.86%。與這兩位同行相比，海吉氯堿毛利率大幅下降甚至出現(xiàn)直接虧損，簡直就是天壤之別。

　　對于海吉氯堿PVC產(chǎn)品未能盈利，明天科技半年報(bào)給出了原材料漲幅遠(yuǎn)高于產(chǎn)品售價(jià)的理由。明天科技半年報(bào)稱，電石價(jià)格由年初每噸2780 元大幅攀升至最高每噸4150元，漲幅49.3%，而上半年P(guān)VC出廠售價(jià)維持在每噸7500元至8300元，僅比年初上漲10.8%至22.7%。

　　不過，有券商研究員指出，明天科技強(qiáng)調(diào)上述外部環(huán)境影響的理由并不充分。在投資海吉氯堿這個(gè)項(xiàng)目之初，明天科技曾一次次地強(qiáng)調(diào)當(dāng)?shù)氐锰飒?dú)厚的資源優(yōu)勢。而正是依靠當(dāng)?shù)氐馁Y源優(yōu)勢，海吉氯堿于2004年末建成投產(chǎn)的一期工程，具備了年產(chǎn)電石9萬噸、燒堿6萬噸、聚氯乙烯樹脂6萬噸的產(chǎn)能，配套的還有11.2萬千瓦熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組?！昂＜葔A的電石成本完全可以控制，其連年虧損，問題很可能出在管理上?！边@位研究員如是說。



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