主題：金鷹股份：亞麻與絹紡新技術促業(yè)績回升

公司具有6萬錠絹紡和7.3萬錠亞麻紡的生產(chǎn)能力，是我國最大的亞麻紡織企業(yè)和絹紡企業(yè)。其中，絹紡產(chǎn)能占國內(nèi)產(chǎn)能的15%，實際銷量占國內(nèi)總量的17%以上；亞麻紡規(guī)模達到國內(nèi)產(chǎn)能的11%。

　公司還是國內(nèi)最大的麻紡和絹紡機械設備制造企業(yè)，麻紡、絹紡設備的國內(nèi)市場占有率達80%以上，基本壟斷了國內(nèi)亞麻紡織專用設備的生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品還大量出口到印度、俄羅斯、巴基斯坦等國家。

　08年上半年，公司完成銷售收入5.75億元，同比下降8.7%，實現(xiàn)利潤總額660萬元，凈利潤372萬元，同比降幅均超過80%，每股收益僅0.013元，為近年最低水平。

　08年下半年，公司的外部經(jīng)營環(huán)境開始好轉(zhuǎn)，主要體現(xiàn)在：（1）歐洲打成麻價格下降導致進口原料成本降低；（2）國內(nèi)同行業(yè)中小企業(yè)停業(yè)導致競爭緩和；（3）出口退稅上調(diào)及貸款利率下降使公司受益。

　公司新開發(fā)了用于亞麻二粗、殘次料加工的干濕紡設備，對打成麻梳理過程中產(chǎn)生的二粗、殘次料進行粗紡加工后出售，噸殘次料產(chǎn)生的利潤提高70%以上。

　公司在國內(nèi)首創(chuàng)了絹絲加工新工藝，在成本略有上漲的情況下大幅提升產(chǎn)品品質(zhì)，進而通過提高售價增加產(chǎn)品盈利能力，新工藝將絹絲毛利率由6%提升至20％左右。

　隨著外部經(jīng)營環(huán)境的改善，以及亞麻與絹紡新技術的應用，公司業(yè)績有望逐步回升。預計08、09年攤薄后EPS 分別為0.05元和0.18元，目前公司股價已低于每股凈資產(chǎn)，建議逢低買入。國泰君安證券股份有限公司


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