主題：魯泰Ａ：2008年三季報點評

業(yè)績高于預期。公司1-3季度實現(xiàn)營業(yè)收入28.8億元，同比增長2.65%；實現(xiàn)營業(yè)利潤和歸屬母公司凈利潤分別為5.33億元4.47億元，同比增長46.35%和36.73%。EPS0.53元，略高于預期。

　3Q收入出現(xiàn)下滑，單毛利率上升。

　匯兌收益降低費用，稅收返還拉升業(yè)績。

　風險因素：1、公司86%依賴出口，海外經(jīng)濟衰退帶來增長的不確定性；2、若實施增發(fā)，將面臨短期的業(yè)績稀釋。

　盈利預測、估值及投資評級。充分考慮公司面臨的經(jīng)營壓力并基于保守原則，下調(diào)公司業(yè)績?yōu)?80910年EPS0.650.710.8元（原預測0.690.790.91元），對應080910年PE987。鑒于公司07-10年業(yè)績符合增長率14%，我們認為09年10X PE是其安全估值區(qū)間，目標價7.1元，維持增持評級。



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