主題： 中青旅600138季報點評

公司2008年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入29.67億元，同比增長12.44%，凈利潤1.21億元，同比減少24.12%，每股收益為0.216元。

　　
　　 投資收益減少、期間費用率增加以及所得稅率變化導致利潤同比出現(xiàn)負增長。

　　
　　 2008年1-9月，公司投資收益為1036萬元，同比減少3650萬元，減幅高達77.89%，這是公司凈利潤同比減少的主要原因。

　　
　　 公司經營亮點分析及后續(xù)展望報告期，公司會展旅游與烏鎮(zhèn)景區(qū)業(yè)務仍保持高速增長趨勢，同比增長分別高達55%和45%。我們看好烏鎮(zhèn)景區(qū)的發(fā)展前景，對會展旅游業(yè)務保持謹慎態(tài)度。

　　
　　 估值及評級我們預計公司2008-2010年每股收益分別為0.328、0.411和0.482元，根據(jù)公司歷史估值水平，按照2008年20-25倍市盈率計算，公司合理價值在6.56-8.20元。

　　
　　 風險提示整體經濟下滑導致旅行社業(yè)和酒店業(yè)收入、毛利率進一步下降；公司證券投資浮虧較多。截至9月30日，公司仍持有湖南有色與伊泰B，目前賬面虧損超過5000萬元，若出售將對公司短期業(yè)績造成較大影響。廣發(fā)證券股份有限公司



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