主題：冠農(nóng)股份：國投羅鉀一期于11月投產(chǎn)

　來自國投羅鉀的投資收益是公司最主要的利潤來源：公司持有國投羅鉀20.3%的股權(quán)。國投羅鉀目前擁有年產(chǎn)132萬噸硫酸鉀的生產(chǎn)能力，其中120萬噸/年的硫酸鉀項目剛剛于11月份投產(chǎn)，這將推動國投羅鉀未來幾年業(yè)績大幅增長，同時給冠農(nóng)股份(33.98,-0.92,-2.64%,吧)帶來豐厚的投資收益。

　　國際鉀肥資源壟斷、價格維持高位，利潤豐厚：鉀鹽資源和鉀肥生產(chǎn)的高集中度，使鉀肥銷售形成“寡頭”壟斷的局面，鉀肥供應(yīng)商們通過控制產(chǎn)量和銷量達到維持鉀肥價格高位運行的目的，從目前國際大宗商品價格大幅下跌，而鉀肥價格保持堅挺的情況來看，這項策略運用的非常成功，未來鉀肥的價格將維持目前的高位。

　　看好鉀肥行業(yè)和國投羅鉀未來的發(fā)展，維持冠農(nóng)股份“增持”評等：我們預(yù)測冠農(nóng)股份08-10年每股盈利分別為0.11、1.91、2.77元。考慮到公司的高速成長性，我們給予公司的2009年EPS20倍的估值水平，目標(biāo)價位為38.2元，維持“增持”建議。



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