主題：天相投顧：維持深圳機場“增持”評級

天相投顧12月10日發(fā)布投資報告，維持深圳機場（000089.sz）“增持”評級。

　　2008年11月單月，深圳機場旅客吞吐量、貨郵吞吐量、飛機起降架次同比分別增長2.7％、-12.2％、3.6％，貨郵吞吐量增速下滑明顯。

　　深圳機場旅客吞吐量和飛機起降架次保持了前幾個月份的小幅度增長，是在市場預期之中的，而貨郵吞吐量的大幅度下滑超出市場預期。從數(shù)據(jù)來看，11月份貨郵吞吐量下滑僅次于奧運會召開的8月份，相比于9月份、10月份均有明顯的下滑。由此可以進一步感受到金融危機對實體經(jīng)濟的侵蝕已經(jīng)全面開始影響中國的航空貨物運輸。

　　由于短期內(nèi)經(jīng)濟危機的負面影響將持續(xù)存在，并可能在09年一季度進一步惡化，報告短期對民航業(yè)的發(fā)展持謹慎態(tài)度。

　　深圳機場作為一家飽和的機場，其對增量業(yè)務量的消化能力本就有限，相對來說受到經(jīng)濟危機沖擊對其成長性的沖擊不大，并且其非航業(yè)務，尤其是廣告業(yè)務在市場景氣高點鎖定了未來五年的收益，目前是機場板塊中盈利最為穩(wěn)定的公司。

　　報告預計其2008年、2009年EPS分別為0.18元、0.38元，對應的動態(tài)PE分別為32倍、15倍，09年市盈率處于行業(yè)中較低水平，維持“增持”投資評級。




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