主題：青島雙星：受益出口退稅+增值稅轉(zhuǎn)型+原材料降價

　切實受益于出口退稅率提高


　　11月17日國家財政部公告，將輪胎等部分橡膠制品的出口退稅率由5%提高到9%。如果按提高4%的退稅率計算，則可增加輪胎行業(yè)全年19.04億元的利潤。以青島雙星為例，前三季度出口5.83億元，年出口總額將高達7億元。按此測算，年出口退稅將增加凈利潤2800萬。

　　受益油價暴跌

　　輪胎成本70%來自于橡膠原料。隨著油價的下跌，天然膠的價格也開始深度下跌。受我國汽車行業(yè)快速增長、子午化率不斷提高和國際產(chǎn)能向我國轉(zhuǎn)移等需求因素的推動，國內(nèi)輪胎將進入價格上漲周期。青島雙星(000599)也受益匪淺。

　　　增值稅轉(zhuǎn)型帶來稅收優(yōu)惠

　　國內(nèi)擴大內(nèi)需的方案中增值稅轉(zhuǎn)型帶來的稅收優(yōu)惠更是直接為實體經(jīng)濟帶來利好，將為企業(yè)減少1200億元的負擔。橡膠制品業(yè)是受益最大的行業(yè)之一。 2009年稅收優(yōu)惠數(shù)有望達到25.4億元，幅度達到14.3%。

　　　行業(yè)優(yōu)勢明顯

　　青島雙星(000599)主營全鋼載重子午胎，年產(chǎn)值50億元，形成120多家總代理、覆蓋全國、具有良好發(fā)展?jié)摿Φ氖袌鼍W(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品遠銷東南亞、中南美、中東等130多個國家和地區(qū)，成為中國同行業(yè)中獲準進入國際市場范圍最大的企業(yè)之一。雙星輪胎總體實力排名中國輪胎行業(yè)前5位，世界排名前30位。

　　　　行業(yè)最大品牌產(chǎn)商

　　青島雙星(000599)今年以來，大規(guī)模擴大市場份額。以3.15億元收購東風輪胎，產(chǎn)能大幅提高，從而提升了公司輪胎主業(yè)的整體競爭能力。通過定向增發(fā)募集4億元，投資于130萬套高性能全鋼載重子午輪胎技術(shù)改造項目。今年四季度基本改造完畢，子午輪胎規(guī)模將從260萬套左右擴大到390萬套，新增稅后利潤7466萬元。

　　　　地產(chǎn)增值空間巨大 股價低估

　　公司在青島市區(qū)及膠南擁有約2000畝土地及40萬平方米廠房。隨著中石化1000萬噸煉油、LG芳烴等大型石化項目落戶青島，青島市工業(yè)用地價值上升明顯。未來膠州灣跨海大橋建成后，公司土地所處的黃島開發(fā)區(qū)和膠南市與青島老市區(qū)的交通距離將大大縮減，青島雙星在膠南和開發(fā)區(qū)的大量土地將進一步升值。

　　　　盈利能力全面提升

　　青島雙星(000599) 2008年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別同比增長20.69%和115.26%，三季度主營收比增 12.67% ，凈利潤同比增 47.79%。

　　　　止跌企穩(wěn) 重拾升勢

　　二級市場上，該股前期持續(xù)震蕩走高，穩(wěn)步盤升，近期隨大盤調(diào)整，該股受益出口退稅、增值稅轉(zhuǎn)型、原材料降價，市盈率僅有23倍，后市大盤一旦企穩(wěn)，有望重拾升勢，值得投資者關(guān)注

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