主題：東風(fēng)汽車：股改帶來(lái)的盈利將較有限

東風(fēng)汽車（600006）今早公布了股權(quán)分置改革方案：公司將向流通A股股東每持有10股流通A股送3.1股股份，支付股份來(lái)自于母公司東風(fēng)汽車有限公司；東風(fēng)汽車有限公司在股改完成后36個(gè)月內(nèi)不通過(guò)交易所上市交易其所持的股份；東風(fēng)汽車有限公司承諾06-08年上市公司的派息比例將不低于 60%。


目前，東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司持有東風(fēng)汽車有限公司50%的股份。但是，東風(fēng)汽車股改帶來(lái)的盈利攤薄將比較有限，因?yàn)轭A(yù)計(jì)東風(fēng)汽車僅占07年?yáng)|風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司盈利的6%左右。假設(shè)東風(fēng)汽車在07年1月1日完成股改，那么東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司07年的盈利可能同比下降1%左右。
中銀國(guó)際分析師胡文洲認(rèn)為，東風(fēng)汽車在未來(lái)兩周與A股股東進(jìn)行溝通后可能會(huì)將支付股份對(duì)價(jià)上調(diào)。東風(fēng)汽車有限公司可能最終將每10股送 3.5股。東風(fēng)汽車07年市盈率應(yīng)為11.0倍。假設(shè)母公司東風(fēng)汽車有限公司將每10股流通股送3.5股，那么最終目標(biāo)價(jià)應(yīng)為3.46人民幣。建議維持” 落后大市“評(píng)


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