主題：整合麗珠集團(tuán)再流產(chǎn)

兩個(gè)月前希望通過(guò)剝離醫(yī)藥資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)整合的健康元，在10月27日晚間宣布終止重大資產(chǎn)整合計(jì)劃，原因是“雙方在交易對(duì)價(jià)等事項(xiàng)存在較大分歧，預(yù)計(jì)短期內(nèi)難以達(dá)成一致意見(jiàn)”。

這是健康元第二次因賬款問(wèn)題終止資產(chǎn)整合。去年九月底，健康元和麗珠集團(tuán)雙雙停牌著手原料藥資產(chǎn)整合事宜，最終也“由于應(yīng)收賬款問(wèn)題終止”。

健康元相關(guān)負(fù)責(zé)人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示：“我們的計(jì)劃是通過(guò)資產(chǎn)整合，使得健康元以保健品業(yè)務(wù)為主，而麗珠集團(tuán)就是制藥為主。不過(guò)這是一個(gè)暫時(shí)的方向，因?yàn)榻】翟碌腃EO才剛上任不久，我們集團(tuán)也在做調(diào)整和整合，不方便透露更多戰(zhàn)略方向的問(wèn)題?！?br />
對(duì)于是否會(huì)再次重啟資產(chǎn)整合，上述人士表示不便多談。而北京鼎臣醫(yī)藥咨詢(xún)負(fù)責(zé)人史立臣則認(rèn)為，原料藥企業(yè)的應(yīng)收賬款周期比較長(zhǎng)，涉及資金額度往往比較大。一旦積壓的時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，進(jìn)行資產(chǎn)交接之后很難說(shuō)清是屬于哪個(gè)企業(yè)，這可能是制約健康元與麗珠集團(tuán)資產(chǎn)整合的原因之一。

根據(jù)健康元此前披露的《資產(chǎn)整合意向書(shū)》，健康元作為麗珠集團(tuán)的控股股東，將以深圳海濱制藥及新鄉(xiāng)海濱藥業(yè)與藥品生產(chǎn)、銷(xiāo)售有關(guān)的全部或部分資產(chǎn)，用于認(rèn)購(gòu)麗珠集團(tuán)非公開(kāi)發(fā)行股票。同時(shí)，麗珠集團(tuán)將以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)健康元旗下的焦作健康元生物制品公司全部或部分股權(quán)。

不過(guò)，由于醫(yī)藥資產(chǎn)的收益占去了健康元總收益的半壁江山，此次資產(chǎn)整合一直備受爭(zhēng)議。根據(jù)健康元發(fā)布的2015年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.3億元。其中，子公司海濱制藥實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.8億元，同比增長(zhǎng)51.9%；焦作健康元實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.9億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)261.5%。

此外，海濱制藥還在積極準(zhǔn)備美國(guó)FDA認(rèn)證事宜。而隨著國(guó)內(nèi)原料藥市場(chǎng)的穩(wěn)步回暖，焦作健康元7-ACA產(chǎn)量和銷(xiāo)量相比同期也均出現(xiàn)回升。

史立臣告訴記者：“麗珠集團(tuán)是想把原料藥業(yè)務(wù)甩出去，但是健康元也不打算做原料藥。原料藥利潤(rùn)比較低，雖然現(xiàn)在有所回暖，但是很不穩(wěn)定，價(jià)格波動(dòng)很大。現(xiàn)在新環(huán)保法也出臺(tái)了，現(xiàn)有的原料藥廠房各方面都需要整改，需要投入的成本很大?！?br />
記者注意到，麗珠集團(tuán)也曾想通過(guò)分拆上市的方式實(shí)現(xiàn)原料藥資產(chǎn)分離。今年7月15日，麗珠集團(tuán)宣布公司董事會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于子公司麗珠集團(tuán)福州福興醫(yī)藥有限公司申請(qǐng)?jiān)谌珖?guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的議案》。據(jù)了解，福興醫(yī)藥是麗珠集團(tuán)控股75%的子公司，其主營(yíng)業(yè)務(wù)正是生產(chǎn)發(fā)酵類(lèi)原料藥。

然而，這一計(jì)劃的推行也被迫終止。八月底，麗珠集團(tuán)宣布停止福興醫(yī)藥于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)建議掛牌。原因是麗珠集團(tuán)向聯(lián)交所申請(qǐng)豁免遵守《上市規(guī)則》要求，即“母公司最初上市后的3年內(nèi)不得作分拆上市”，但未能獲得豁免。

“健康元做資產(chǎn)整合屢次失敗，最深層的原因還是股權(quán)結(jié)構(gòu)比較分散，沒(méi)有一個(gè)占絕對(duì)主導(dǎo)地位的股東。這種情況下無(wú)論是健康元還是麗珠集團(tuán)，都比較考慮本公司的利益?，F(xiàn)在兩家業(yè)務(wù)交叉比較嚴(yán)重，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)很厲害，整合還是必須做的?！笔妨⒊歼M(jìn)一步說(shuō)道。


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