主題：貴航股份：軍工資產(chǎn)注入 競(jìng)爭(zhēng)地位提升

定向增發(fā)概況。貴航股份擬非公開發(fā)行股份購(gòu)買控股股東中國(guó)貴州航空工業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司所持貴州風(fēng)雷航空軍械有限責(zé)任公司100%的股權(quán)和貴州天義電器有限責(zé)任公司100%股權(quán)，貴州蓋克航空機(jī)電有限責(zé)任公司所持中國(guó)航空工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)件制造有限責(zé)任公司100%的股權(quán)。經(jīng)初步估算，貴航集團(tuán)、蓋克機(jī)電用以認(rèn)購(gòu)本次發(fā)行股份的標(biāo)的資產(chǎn)總價(jià)值約為7.68億元。本次發(fā)行的發(fā)行價(jià)格為8.03元/股，最終發(fā)行價(jià)格尚需公司股東大會(huì)批準(zhǔn)。預(yù)計(jì)本次非公開發(fā)行規(guī)模不超過11,000萬(wàn)股（含11,000萬(wàn)股）。
　　增發(fā)股份鎖定承諾。貴航集團(tuán)、蓋克機(jī)電以其所持的上述資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)的股份自本次非公開發(fā)行結(jié)束之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。
　　上次定向增發(fā)的股份已于上月停牌期間解禁。2008年1月22日，八家機(jī)構(gòu)投資者以競(jìng)價(jià)發(fā)行的方式認(rèn)購(gòu)公司上次非公開發(fā)行的股票，發(fā)行價(jià)格為11.01元/股，認(rèn)購(gòu)股數(shù)為30,000,000股，占公司目前總股本的10.4%。這些股份鎖定期12個(gè)月，已經(jīng)于本次停牌期間解禁。
　　注入資產(chǎn)情況。中航標(biāo)是中國(guó)航空工業(yè)中唯一的航空航天標(biāo)準(zhǔn)件、緊固件及小零件專業(yè)化生產(chǎn)廠家，在中國(guó)的航空航天標(biāo)準(zhǔn)件市場(chǎng)份額位居行業(yè)前列，業(yè)務(wù)主要分為航空標(biāo)準(zhǔn)件和非航空標(biāo)準(zhǔn)件，航空產(chǎn)品主要為航空發(fā)動(dòng)機(jī)、飛機(jī)配套，非航空產(chǎn)品主要為汽車、工程機(jī)械配套。風(fēng)雷軍械是國(guó)內(nèi)數(shù)家從事航空外掛產(chǎn)品的廠家之一，市場(chǎng)地位在同行業(yè)中居于前列，生產(chǎn)的航空產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的大部分飛機(jī)平臺(tái)上都有配套，具有較強(qiáng)的客戶基礎(chǔ)和較為穩(wěn)定的市場(chǎng)；非航空方面主要產(chǎn)品為高壓氧艙和棉花機(jī)械。天義電器生產(chǎn)的航空產(chǎn)品主要以航空用繼電器、接觸器和航空發(fā)動(dòng)機(jī)控制裝置為主，已廣泛應(yīng)用于國(guó)際國(guó)內(nèi)的航空領(lǐng)域，產(chǎn)品先后為我國(guó)二代、三代各型主力戰(zhàn)機(jī)、發(fā)動(dòng)機(jī)配套；非航空產(chǎn)品主要有汽車電器、摩托車電器、牽引電器和程控電源接觸器，主要為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的轎車、輕型車、重型車配套。
　　投資建議。通過本次重大資產(chǎn)重組，公司整合了貴航集團(tuán)的汽車零部件和航空零部件相關(guān)資產(chǎn)，將拓寬公司的產(chǎn)業(yè)鏈，提升公司的競(jìng)爭(zhēng)地位。模擬的2008年每股收益將由重組前的0.24元變?yōu)?.47元（攤薄后），增長(zhǎng)94%。今日復(fù)牌后股價(jià)為10.01元，始終漲停，但賣盤極少。按照目前軍工企業(yè)30倍以上的市盈率，股價(jià)存在較大上升空間，建議投資者密切關(guān)注。


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