主題：廣東明珠:增發(fā)獲批,利好公司中長期投資價值


研報廣發(fā)證券2016-05-17 14:31
核心觀點(diǎn):

獲得證監(jiān)會發(fā)審委核準(zhǔn),增發(fā)取得重要進(jìn)展

中國證監(jiān)會發(fā)行審核委員會于2016年5月13日審核了廣東明珠非公開發(fā)行股票的申請。根據(jù)會議審核結(jié)果,公司本次非公開發(fā)行股票申請獲得通過。公司尚未收到中國證監(jiān)會的書面核準(zhǔn)文件,公司將在收到中國證監(jiān)會予以核準(zhǔn)的正式文件后另行公告。

利好公司興寧一級土地開發(fā)及主業(yè)增長。

15年為公司的業(yè)績過渡年,未來憑借南部新城項(xiàng)目的陸續(xù)推進(jìn),主營業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)業(yè)績能力將會得到顯著提升,考慮原有的投資收益以及委托貸款收入,16年及之后年份公司凈利潤水平將在5億左右。增發(fā)資金到位后,公司開發(fā)進(jìn)程及節(jié)奏將會有所加快,預(yù)計年內(nèi)將會實(shí)現(xiàn)第一批收儲。

最具安全邊際的小市值地產(chǎn)公司

獲得發(fā)審委審核通過,表明公司將會按照目前的增發(fā)計劃完成方案,增發(fā)底價為14.97元/股,由公司大股東以及關(guān)聯(lián)方參與認(rèn)購,與當(dāng)前股價相比折價幅度為13%。公司15年年報凈資產(chǎn)規(guī)模為29.36億,PB僅為1.7倍,增發(fā)后將增加至50億左右,且資產(chǎn)主要為可出售金融資產(chǎn)和貨幣資金。

預(yù)計公司16-17年的業(yè)績分別為1.33和1.57元,維持“買入”評級。

本次非公開發(fā)行方案獲批對于公司發(fā)展具備重要的意義,一方面資金到位后對于整體項(xiàng)目推進(jìn)有積極影響,加快主業(yè)貢獻(xiàn)業(yè)績的時間。另一方面,通過本次審核對公司原有問題進(jìn)行了統(tǒng)一的梳理和答復(fù),有利于未來在上市平臺進(jìn)行更多的資本運(yùn)作。

風(fēng)險提示

大股東完成增持后,進(jìn)一步業(yè)務(wù)拓展存在不確定性。


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