主題：美的集團已拿到庫卡90%股份

北京時間8月4日，外媒消息稱庫卡的首席執(zhí)行官蒂爾·勞伊特（Till Reuter）表示，美的集團可能會在公開投標結(jié)束后，降低其持有的庫卡股份比例。

　　美的為何要減持自己高價收購的股份？而在美的開出的每股115歐元的高價面前，又有誰能出來接盤？

　　將要減持股份

　　兩周的額外收購要約期結(jié)束后，美的拿到的庫卡股份被推向更高。

　　勞伊特在庫卡發(fā)布第二季度財報后的電話會議上表示，他預計截止到公開投標期結(jié)束，美的手中的庫卡股份將達到90%以上。他同時透露的一個關(guān)鍵信息是，美的將要減持手中已經(jīng)獲得的庫卡股份。

　　盡管他沒有透露美的將要減持的比例，但他表示庫卡和美的集團將在9月份展開談判，就未來該公司的股東結(jié)構(gòu)問題進行磋商。

　　美的對庫卡股份的大舉收購起于今年5月。

　　此前披露的要約收購方案顯示，美的將通過境外全資子公司MECCA以115歐元每股的價格，現(xiàn)金全面要約收購庫卡集團股份。通過本次收購，美的最低意圖持股比例達到30%以上，成為庫卡的第一大股東。而收購預計的總價為292億元人民幣。

　　此前，業(yè)界曾經(jīng)一度關(guān)心美的收購的上限是否將止步于49%。

　　德媒曾報道稱，美的僅希望持有庫卡不超過49%的股份，并將轉(zhuǎn)售超過這一門檻的任何股份。但美的相關(guān)人士此前曾對記者表示并不清楚相關(guān)消息的來源。

　　而美的隨后對庫卡股份收購的勢如破竹，讓外界打消了這個疑慮。截至7月21日，美的集團已經(jīng)拿到了庫卡85.69%的股份。而在7月21日至8月3日的額外要約期中，庫卡股東仍可向美的集團出售股份。

　　值得注意的是，盡管額外要約期已經(jīng)結(jié)束，但截至記者發(fā)稿，美的仍沒有對外公布自己持股的最新進展。但美的今年另外兩起海外收購可以作為參照。

　　今年3月底，美的以約 537 億日元（約合 4.73 億美元）的現(xiàn)金，收購日本東芝生活電器株式會社80.1%的股權(quán)。而在今年6月，美的集團還收購意大利中央空調(diào)企業(yè)Clivet 80%的股權(quán)。

　　資深家電觀察人士劉步塵對記者表示，美的當初的目標就是超過30%，并沒有說要完全收購。美的的收購還面臨著德國政府的反對，以及各國尤其是美國的反壟斷審查，超過90%的持股比例過于一家獨大。此外，他還認為美的減持股份也是表明自己維護庫卡上市地位的態(tài)度。

　　誰會接盤

　　美的給出的115歐元的價格，溢價將近36%。有關(guān)美的買庫卡是否劃算的討論也時有出現(xiàn)。

　　但有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，美的對庫卡的投資不能單純從財務投資的角度來看，要從長期戰(zhàn)略價值著眼，更重視庫卡與美的雙智戰(zhàn)略的協(xié)同效應。

　　收購庫卡顯然加快了美的集團在機器人產(chǎn)業(yè)的布局。據(jù)記者了解，目前正在備案公示的“美的創(chuàng)新中心、機器人產(chǎn)業(yè)化及應用項目”，將由美的集團自籌100億元資金，年產(chǎn)工業(yè)機器人2000臺和服務機器人5000臺，到2025年預計生產(chǎn)工業(yè)機器人1.7萬臺。
在115歐元的高價下，美的將采取何種路徑減持股票成為外界關(guān)注的重點。

　　“我們得與美的談談他們對未來有何看法，有兩種選擇?！眲谝撂胤Q，美的要么放棄一些股份，要么通過增資擴股來擴大投資者范圍。

　　從庫卡目前的股價來看，出售手中的股票會對美的造成一定經(jīng)濟損失。

　　據(jù)記者了解，美的宣布收購庫卡后，庫卡的股價從大約80歐元的區(qū)間，一路攀升至目前的108歐元左右。但這個價格與美的給出的115歐元的收購價格顯然還有距離。

　　增資的方式被外界認為更有可能實現(xiàn)。勞伊特表示，“對我們公司感興趣的企業(yè)有很多，增資也成為選項之一?！彼饲霸鴮ν馀叮菊c其他潛在的投資者進行秘密談判，以確保美的集團最終持有的股權(quán)不超過49%。

　　但如何定價依舊是個核心問題。事實上，德國政界此前曾希望找到強勁的歐洲投資者投資庫卡與美的抗衡。但在美的給出的高價面前，許多投資者望而卻步。

　　有觀點認為，如果采取定向增資的方式，新股的定價或許會比庫卡目前的市價有較大折讓。但如果定價高于庫卡每股的凈資產(chǎn)，還是會增厚庫卡每股凈資產(chǎn)，增強庫卡的資金實力。

　　此外，庫卡的管理層及員工持股也被外界認為是一種可能。

　　今年6月底，美的集團與庫卡簽署了有效期長達7年半的投資協(xié)議。美的除了承諾到2023年底不削減庫卡公司的1.23萬個就業(yè)崗位，公司的董事會也自動保留。美的同時聲稱并不尋求庫卡的退市。


　　劉步塵對記者表示，美的通過對庫卡的管理層和員工實行股權(quán)激勵來減持股份很有可能。他認為，美的在庫卡只有在監(jiān)事會中擁有席位，庫卡管理層將是美的的代言人。而在長達7年的協(xié)議下，將庫卡管理層和員工與公司綁定，對美的也是個好事。




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