主題：南鋼股份:鋼鐵主業(yè)回暖,多元化轉(zhuǎn)型同步發(fā)展





上半年粗鋼產(chǎn)量下降,鋼鐵市場回暖。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,2016年上半年我國GDP增速為6.7%,經(jīng)濟增速進一步放緩;國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量4.00億噸,同比下降1.1%。受預期、需求、庫存等因素的綜合影響,鋼鐵行業(yè)市場有所回暖。截至2016年6月末,中鋼協(xié)CSPI鋼材綜合價格指數(shù)為67.83點,較年初上漲11.46點,鋼鐵企業(yè)經(jīng)營情況較去年有所好轉(zhuǎn)。

毛利率同比上升,鋼鐵主業(yè)盈利大幅增加。2016年上半年,在鋼鐵主業(yè)方面,公司鐵、鋼、材產(chǎn)量分別為431.99萬噸、442.17萬噸、404.82萬噸,同比分別增長2.15%、3.34%、3.16%,“高效率生產(chǎn)、低成本制造”特鋼體系建設(shè)初見成效。報告期,公司實現(xiàn)營業(yè)收入108.75億元,同比減少8.36%;實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤1.46億元,同比上升317.82%。鋼材產(chǎn)品毛利率上升,板材、棒材、高線、帶鋼的毛利率相比上年同期分別增加1.21、3.20、3.34、4.50個百分點;毛利率增加主要系原燃料平均采購價格同比下降幅度大于鋼材產(chǎn)品綜合平均銷售價格下降幅度所致。

多元發(fā)展,提高公司整體競爭力。公司提升鋼鐵業(yè)務競爭力的同時,持續(xù)推進轉(zhuǎn)型升級,尋求多元發(fā)展。目前,公司積極對接國家級新區(qū)南京江北新區(qū)發(fā)展規(guī)劃,整合現(xiàn)有的多元產(chǎn)業(yè)資源和對外投資平臺,設(shè)立新產(chǎn)業(yè)投資集團,重新定位存量多元和增量多元業(yè)務,重新配置資源要素,有序推進節(jié)能環(huán)保、智能制造等板塊的重點項目。2015年公司投資成立金凱節(jié)能環(huán)保投資控股有限公司,并將公司內(nèi)部現(xiàn)有的節(jié)能環(huán)保業(yè)務整合納入到金凱節(jié)能環(huán)保平臺,為公司節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了基礎(chǔ)。公司下一步擬通過合作引進+自主集成方式,聚焦固廢處理、污水處理和余熱發(fā)電等領(lǐng)域,盡快實現(xiàn)節(jié)能環(huán)保項目的落地。公司還參與了天工股份定向發(fā)行股票,與之形成持續(xù)的戰(zhàn)略合作關(guān)系,完善在新材料產(chǎn)業(yè)鏈上的布局。

盈利預測及評級:暫不考慮公司未來的新業(yè)務拓展,我們預計南鋼股份16-18年的每股收益分別為0.06元、0.02元和0.01元,維持公司“持有”評級。

風險因素:國內(nèi)鋼鐵行業(yè)下游需求進一步下滑;南京江北新區(qū)建設(shè)進度不達預期;鋼材產(chǎn)品價格進一步下降;企業(yè)環(huán)保轉(zhuǎn)型不達預期


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