主題：美菱電器凈利同比大挫30%

美菱電器7月29日披露了該公司2016年半年度財報。報告顯示，美菱電器營業(yè)收入保持穩(wěn)定增長，同比增加4.48%，其在冰箱、空調(diào)、洗衣機三個主營業(yè)務(wù)的營業(yè)收入方面亦都錄得增長。由此，美菱電器董事長劉體斌表示，“美菱各產(chǎn)品線表現(xiàn)不俗，其中，內(nèi)銷冰箱（柜）跑贏行業(yè)大盤，電商業(yè)務(wù)大幅增長，出口冰箱（柜）市場地位得到提升；空調(diào)內(nèi)銷基本持平，出口增速較快；洗衣機快速發(fā)展；廚衛(wèi)及小家電快速增長?！?br />
不過，換一個角度看，情況就不那么樂觀了。2016年上半年，美菱電器凈利潤實現(xiàn)1.1億元，同比下滑30.8%，這或許是由于銷售費用拖累了公司業(yè)績。

此外，對公司營收貢獻較大的空調(diào)及冰箱業(yè)務(wù)增長乏力，洗衣機業(yè)務(wù)雖發(fā)展快速，但其在主營業(yè)務(wù)的收入中占比僅有3.2%，這一部分營業(yè)收入的大幅增加對凈利潤的影響實際很小。其他業(yè)務(wù)雖在現(xiàn)階段得益于成本領(lǐng)先的低價競爭策略有一定的營業(yè)收入增長，但在與其他企業(yè)的激烈競爭下能否生存仍是未知數(shù)。與此同時，該公司實施成本領(lǐng)先的低價策略對利潤的影響同樣不可忽視。

目前，美菱電器主營業(yè)務(wù)包括冰箱、空調(diào)以及洗衣機三大板塊。





2016年1-6月，美菱電器冰箱業(yè)務(wù)的發(fā)展可圈可點。從整體行業(yè)來看，內(nèi)銷方面，來自家電行業(yè)研究機構(gòu)中怡康的數(shù)據(jù)顯示，中國大陸冰箱行業(yè)1-6月累計銷量同比下降9.29%，銷售額下降7.78%，而美菱電器在冰箱行業(yè)銷量同比下降2.73%的情況下使銷售額同比提升了1.14%；出口方面，來自中國海關(guān)的數(shù)據(jù)顯示，中國大陸出口冰箱行業(yè)1-5月累計銷量同比上升9%，銷售額下降0.6%，而美菱電器出口冰箱銷量同比上升23.34%，銷售額同比提升3.27%。可以看出，在冰箱行業(yè)整體情況不算良好的情況下，美菱電器穩(wěn)住了陣腳。

再看空調(diào)板塊。來自中怡康的數(shù)據(jù)顯示，中國大陸空調(diào)行業(yè)1-6月累計銷量同比下降6.74%，銷售額下降5.84%，而美菱電器空調(diào)產(chǎn)品銷量同比提升5.11%，銷售額同比提升4.91%。中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在出口方面，中國空調(diào)行業(yè)1-5月出口量同比增長20.9%，出口額同比增長8.47%，而美菱電器空調(diào)出口量同比增長60.3%，出口額同比增長49.6%。

與此同時，2016年上半年，美菱電器在洗衣機行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入2.14億元，同比增長82.74%。

整體來看，美菱電器的主營的內(nèi)銷及出口業(yè)務(wù)在2016年上半年都實現(xiàn)了良好增長，可見其使用成本領(lǐng)先的低價策略以占領(lǐng)市場的決策效果顯著，而新開辟的海外市場又為該公司帶來了新的發(fā)展空間。

不過，銷量的提升并未對公司利潤帶來正向影響。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，美菱電器于2016年上半年度實現(xiàn)營業(yè)收入68.7億元，同比增加4.48%，但凈利潤卻僅為1.1億元，同比下降30.8%，實現(xiàn)EPS0.14元。

《投資時報》記者發(fā)現(xiàn)，雖然該公司營業(yè)收入穩(wěn)定逐年增長，但其營業(yè)成本同時也在不斷提升，這主要源于高額的銷售費用。

Wind數(shù)據(jù)顯示，美菱電器2016年上半年銷售費用達10.7億元，同比增長13.7%。其中，主要費用增長來源于市場支持費，半年時間里，該部分費用達到2.67億元，同比增長61.3%，而其他部分費用也有顯著上升。由此，美菱電器雖整體實現(xiàn)營業(yè)收入的增長，卻在高額的銷售費用的影響下，拖累了營業(yè)利潤、凈利潤，歸屬母公司股東的凈利潤同比大幅下滑便在意料之中了。

此外，利用低價競爭策略占據(jù)一定的市場份額舉措亦是一把雙刃劍。在該公司主營業(yè)務(wù)收入普遍上升的同時，低價策略也帶來了毛利率的降低。2016年1-6月，美菱電器的銷售毛利率為20.89%，比起前幾年有所下降。同時，由于應(yīng)收賬款以及營業(yè)稅金及附加的增加、凈利率下滑，這進一步導(dǎo)致公司盈利能力下降。

事實上，在同業(yè)公司的比較中，美菱電器短板相當(dāng)鮮明。

在與申銀萬國二級行業(yè)白色家電領(lǐng)域20家市值相鄰的上市公司的比較中，美菱電器的總收入實現(xiàn)103.28億元，排在第一位，但凈利潤方面由于高額銷售費用的影響，只有0.26億元，這一額度僅為排名第一位公司的一成。

同時，截至2016年8月2日的44.3億元總市值以及0.78%的ROE也都排名同業(yè)公司中下游位置，可見，即便是在與中游水平同行公司的比較中，美菱電器的盈利能力仍有待提升。

2016年上半年度，中國經(jīng)濟放緩已成為新常態(tài)。隨著政府財政補貼紅利的結(jié)束，家電行業(yè)恢復(fù)市場常態(tài)，競爭日趨激烈。一方面，老一代的家電產(chǎn)品生命周期將至，產(chǎn)品迎來更新期；另一方面，伴隨著互聯(lián)網(wǎng)+時代到來，面對網(wǎng)絡(luò)運營的多種問題以及行業(yè)跨界者的不斷涌現(xiàn)，智能轉(zhuǎn)型升級已成為大勢所趨。

與此同時，消費者的消費需求高端化、多樣化與個性化的特征日益明顯。為更好地滿足用戶的消費需求，近年來，積極推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、轉(zhuǎn)型升級，不斷挖掘家電行業(yè)新模式，已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)主流家電企業(yè)尋求發(fā)展的必由之路。

在這般市場環(huán)境下，美菱電器也寄望于更好的轉(zhuǎn)型。

2015年12月，美菱電器公告稱，擬定增不超過15.7億元投入智能制造與智能生活等四個項目，項目中的進軍O2O社區(qū)生鮮電商就是一次新的嘗試；另外，通過收購長虹日電，該公司也嘗試進入了廚衛(wèi)家電行業(yè)，努力擴展家電方向產(chǎn)業(yè)鏈。

有業(yè)內(nèi)資深人士表示，走多元化道路能否帶來收益才是關(guān)鍵。在相關(guān)產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)域中，早有其他公司占據(jù)鰲頭，雖然美菱有長虹這一大東家作為靠山來幫其解決一些技術(shù)上的問題，但長虹的主營業(yè)務(wù)彩電方面的表現(xiàn)也不如以往，能否兼顧美菱電器還是后話。另一方面，盡管該公司近期發(fā)布了“智匯家生態(tài)圈”計劃，欲再造一個美菱，但在各行業(yè)公司紛紛向“智慧”、“智能”靠攏的同時，如何走出自己的個性化道路對美菱電器來講亦尤為關(guān)鍵。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。