事件：公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)本年度歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為1.054億元，比上年同期（0.866億元）增長(zhǎng)21.67%。預(yù)計(jì)本年度營(yíng)業(yè)收入約為9.67億元，比上年同期（10.349億元）減少6.55%。公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況總體持續(xù)穩(wěn)定，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比上年期同比增長(zhǎng)的主要原因是報(bào)告期內(nèi)公司投資收益增長(zhǎng)及銷(xiāo)售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用下降所致。

公司整體經(jīng)營(yíng)情況總體保持穩(wěn)定。公司是以閥門(mén)銷(xiāo)售為主的制造公司，配合鑄鍛件銷(xiāo)售，行業(yè)涉及石油、石化、核電。隨著前兩年石油石化行業(yè)景氣因素，公司石油化工行業(yè)的閥門(mén)收到一定程度的影響，伴隨著近期石油化工行業(yè)的逐漸回暖，2016年石油化工行業(yè)的閥門(mén)業(yè)務(wù)已逐步有好轉(zhuǎn)跡象。


閘閥、截止閥傳統(tǒng)主業(yè)繼續(xù)保持行業(yè)優(yōu)勢(shì)，核電業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升。傳統(tǒng)主業(yè)方面，閘閥、截止閥是公司的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，市場(chǎng)占有率高。鑒于公司的中核集團(tuán)背景，技術(shù)力量雄厚，公司的核級(jí)、非核級(jí)閥門(mén)在同行業(yè)中是極具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的高端產(chǎn)品。隨著三代核電項(xiàng)目建設(shè)加速，核電業(yè)務(wù)在總的主營(yíng)業(yè)務(wù)占比在持續(xù)的提升。


新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方面，公司緊盯進(jìn)口替代市場(chǎng)，接受中核工程委托研發(fā)四代快堆閥門(mén)，提升公司的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力與盈利能力。近期公司即將接受中核工程的委托，開(kāi)發(fā)示范快堆蒸汽發(fā)生器快速隔離閥的設(shè)計(jì)研究及技術(shù)開(kāi)發(fā)，計(jì)劃于2017年年底完成項(xiàng)目評(píng)審和驗(yàn)收。新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)將進(jìn)一步豐富公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高公司的競(jìng)爭(zhēng)力與持續(xù)盈利能力。


核技術(shù)應(yīng)用醫(yī)療領(lǐng)域，投資收益增長(zhǎng)有著明顯的放大趨勢(shì)。參股中核海德威生物科技有限公司，中國(guó)呼氣檢測(cè)技術(shù)領(lǐng)域唯一一家擁有獨(dú)立自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、集研發(fā)、生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)為一體的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。依托中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)公司的核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，核技術(shù)領(lǐng)域萬(wàn)億藍(lán)海市場(chǎng)等待開(kāi)啟。


投資建議：預(yù)計(jì)2016-2018年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.05、1.42和1.56億元，同比分別增長(zhǎng)21.67%、34.78%，10.19%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)三年P(guān)E分別為81、60、54倍，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。


風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)的不確定性，核電項(xiàng)目審批低于預(yù)期。