主題：聯(lián)通混改方案或很快出臺(tái) BAT有望參與


在3月6日國務(wù)院新聞辦公室舉行的政策吹風(fēng)會(huì)上，中國聯(lián)通總經(jīng)理陸益民表示，目前中國聯(lián)通的混改方案正在國家有關(guān)部門審批之中。對此，有不愿具名的分析人士表示，預(yù)計(jì)聯(lián)通混改方案應(yīng)該在“兩會(huì)”中間或“兩會(huì)”后不久就會(huì)出臺(tái)。

　　據(jù)證券日報(bào)3月8日報(bào)道，資料顯示，2016年中國聯(lián)通被列入第一批試點(diǎn)的混合所有制改革項(xiàng)目實(shí)施方案。2016年9月份，中國聯(lián)通集團(tuán)參加了國家發(fā)改委召開的國有企業(yè)混合所有制改革試點(diǎn)專題會(huì)。之后，聯(lián)通集團(tuán)按照會(huì)議精神和國家相關(guān)政策精神，研究和討論了混合所有制改革實(shí)施方案。

　　上述分析人士稱，這個(gè)方案不是工信部、發(fā)改委、國資委這些部門審批，而是已經(jīng)進(jìn)入最上面的流程，流程走到這里，就是排隊(duì)上會(huì)審批。該分析人士表示，從目前各方面來看，方案的出臺(tái)應(yīng)該是越來越近了，其個(gè)人預(yù)計(jì)應(yīng)該在“兩會(huì)”中間或“兩會(huì)”后不久就會(huì)出臺(tái)。

　　在混改投資方方面，該分析人士認(rèn)為，方案中不可能會(huì)提到明確的具體的公司名字，應(yīng)該會(huì)提出一些對投資方屬性等方面的要求，“比如是資源協(xié)調(diào)型的公司、戰(zhàn)略業(yè)務(wù)合作者等。像此前傳的廣電，因?yàn)閺V電有視頻，將來可以有大的合作?！?br />
　　該分析人士還表示，此前國家也成立了相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，其宗旨也在于此。另外，也不排除純財(cái)務(wù)戰(zhàn)略投資者。

　　而此前盛傳的BAT，他認(rèn)為，最終可能會(huì)有一兩家進(jìn)入，在他看來，騰訊和阿里可能性更大。

　　而在其看來，聯(lián)通混改最值得期待的，是機(jī)制體制上的突破。如果聯(lián)通A股做股權(quán)轉(zhuǎn)讓，如何讓戰(zhàn)略投資者進(jìn)入運(yùn)營公司管理？該分析人士認(rèn)為，可以采取類似于穿透機(jī)制，讓戰(zhàn)投真正參與到運(yùn)營公司的決策。這才是較大的實(shí)質(zhì)性利好，如果僅僅是入股，不具有管理決策權(quán)，是沒有意義的。

　　此前，國信證券發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，“方案正在國家有關(guān)部門審批之中”的說法，說明本次聯(lián)通混改的方案基本已定，接下來是等待批復(fù)的過程。

　　國信證券認(rèn)為，聯(lián)通未來短期業(yè)績能否重拾增長還看資本開支的增減、頻段重耕的效應(yīng)、4G用戶的爭奪以及電信行業(yè)競爭力度大小的變化；但是中長期的增長趨勢還需要本次混改帶來實(shí)質(zhì)性的變化。結(jié)合聯(lián)通自身在創(chuàng)新業(yè)務(wù)、物聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用上的拓展，“潛在股東”若能在對應(yīng)領(lǐng)域帶來用戶資源或提高ARPU值才是改變業(yè)績長期趨勢的驅(qū)動(dòng)。

　　未來，聯(lián)通有望通過調(diào)整投資支出，加大創(chuàng)新優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。變革層面，公司微信沃卡范圍逐步擴(kuò)大、流量銀行打造平臺(tái)優(yōu)勢提升客戶黏性，語音經(jīng)營向流量經(jīng)營數(shù)據(jù)經(jīng)營成為必然趨勢，并且公司以“營改增”為契機(jī)深化營銷模式轉(zhuǎn)型，促進(jìn)業(yè)務(wù)和客戶質(zhì)量的持續(xù)提升。雖然短期收入和用戶數(shù)增長面臨一定的壓力，但公司積極推進(jìn)集中化、專業(yè)化、扁平化運(yùn)營管理體系，帶來經(jīng)營效率提升，國企改革預(yù)期不斷升溫，看好公司變革預(yù)期。


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