主題: 新洋豐將向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)延伸
2017-09-02 16:41:23          
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主題:新洋豐將向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)延伸

8月29日晚間,新洋豐公布2017年半年報(bào),上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入51.27億元,同比上升1.31%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.3億元,同比下降7.90%。公司表示,面對行業(yè)整體產(chǎn)能依舊過剩等種種挑戰(zhàn),公司全面推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新和營銷創(chuàng)新,穩(wěn)步推進(jìn)轉(zhuǎn)型,使得各項(xiàng)工作保持了較為穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢,從而實(shí)現(xiàn)了行業(yè)低迷狀態(tài)下的營收持續(xù)性增長。

  半年報(bào)顯示,今年1-6月,公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額11.56億元,較上年同期增長266%。公司相關(guān)負(fù)責(zé)人向中國證券網(wǎng)記者介紹,報(bào)告期經(jīng)營現(xiàn)金流大幅增長主要有三個方面的原因:一是與同期相比,銷售收款中承兌匯票量減少,現(xiàn)金量增加;二是上年末備貨量充足本年度原料采購量下降,采購原料支出減少;三是本期代收員工持股計(jì)劃款1.74億元。

  另據(jù)介紹,根據(jù)公司擬定的戰(zhàn)略,未來將在聚焦農(nóng)資肥料主業(yè)做大做強(qiáng)做優(yōu)的基礎(chǔ)上,向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)方向延伸,特別是在高端、綠色環(huán)保、可信任優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)、種植和流通領(lǐng)域提供解決方案。今年上半年,公司已對該戰(zhàn)略進(jìn)行了較為充分的落地推進(jìn)。

  在主業(yè)經(jīng)營層面,報(bào)告期內(nèi)公司聯(lián)合行業(yè)專家、國家專用肥重點(diǎn)示范項(xiàng)目,在全國布置17個試驗(yàn)點(diǎn),同時成立了北京新型肥料研究所和山東、廣西兩個新產(chǎn)品新技術(shù)集成孵化基地,真正深入、細(xì)致地對自身研發(fā)體系進(jìn)行了全面優(yōu)化。營銷模式上,在深入原有 “推行公司化”、“批零一體化”的同時,推出“區(qū)域服務(wù)商模式”、“客戶接班人培育”模式,通過四位一體的模式互動,推動行業(yè)整體健康、有序的可持續(xù)發(fā)展。同時,成立紅河新洋豐公司主推直營店模式。此外,結(jié)合今年各類新型肥料推出、各重點(diǎn)市場產(chǎn)品側(cè)重,公司結(jié)合“過程管理”與“終端激活”多種手段,在保持市場穩(wěn)定增量的同時,不斷挖掘新的潛在增長點(diǎn)。

  在轉(zhuǎn)型升級層面,公司積極布局優(yōu)質(zhì)果業(yè)領(lǐng)域,通過“洛川果業(yè)”和“雷波果業(yè)”,實(shí)現(xiàn)對優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品的品牌運(yùn)作和渠道資源搭建,從而迅速擴(kuò)大既定優(yōu)勢、獲得更大的行業(yè)話語權(quán),并實(shí)現(xiàn)農(nóng)戶、企業(yè)、消費(fèi)者的多方共贏。此外,公司還參股了象輯科技,布局農(nóng)業(yè)氣象服務(wù)領(lǐng)域。

  公司發(fā)展的最終依靠是人才。在戰(zhàn)略執(zhí)行層各舉措落地的同時,期內(nèi)公司還進(jìn)行了“百人計(jì)劃”人才建設(shè)工作、通過選用SAP推進(jìn)實(shí)施全程信息化建設(shè)等多項(xiàng)內(nèi)在優(yōu)化工作,對公司未來快速發(fā)展形成支撐。


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新洋豐(000902)中報(bào)點(diǎn)評:業(yè)績符合預(yù)期 穩(wěn)步推進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)布局

年上半年業(yè)績符合預(yù)期
  新洋豐公布2017 年上半年業(yè)績:營業(yè)收入51.3 億元,同比增長;歸屬母公司凈利潤4.3 億元,同比下降7.9%,對應(yīng)每股盈利0.33,符合預(yù)期。2Q 實(shí)現(xiàn)收入24.8 億元,同比增長2.2%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.07 億元,同比下降17.5%。

  上半年公司磷銨/BB 肥/高塔復(fù)合肥/尿基復(fù)合肥收入分別增長,硫酸鉀復(fù)合肥和貿(mào)易業(yè)務(wù)同比分別下降
  ,各產(chǎn)品毛利率基本保持穩(wěn)定。

  發(fā)展趨勢
  傳統(tǒng)業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈完善,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。公司產(chǎn)品覆蓋基礎(chǔ)原材料到終端產(chǎn)品的完整產(chǎn)業(yè)鏈,成本優(yōu)勢明顯,同時公司對傳統(tǒng)產(chǎn)品不斷升級,并積極研發(fā)推廣專用肥等新型肥料,優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu),提升行業(yè)競爭力。目前公司共擁有各類肥料產(chǎn)能700 萬噸,產(chǎn)能規(guī)模不斷擴(kuò)大,新型肥料產(chǎn)能占比不斷提升。

  內(nèi)生發(fā)展+外延擴(kuò)張結(jié)合向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)方向延伸。公司在聚焦肥料主業(yè)的基礎(chǔ)上,收購澳洲農(nóng)場及江蘇綠港10%股權(quán)探索澳洲農(nóng)業(yè)開發(fā)新模式和現(xiàn)代設(shè)施農(nóng)業(yè)發(fā)展,并參股象輯科技等布局農(nóng)業(yè)氣象服務(wù)領(lǐng)域,同時成立洛川果業(yè)及雷波果業(yè)公司,以及與吉峰農(nóng)機(jī)簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議開展深度合作,并將逐步探索建設(shè)區(qū)域農(nóng)業(yè)服務(wù)中心等,穩(wěn)步向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)方向推進(jìn)。

  實(shí)施第一期員工持股計(jì)劃完善激勵機(jī)制,綁定公司、股東和員工利益。公司于2017 年5 月公告第一期員工持股計(jì)劃,參與人數(shù)不超過1150 人,其中高管16 人,其他人員不超過1134 人,計(jì)劃募集資金不低于1.67 億元,截止7 月底員工持股計(jì)劃共計(jì)買入公司股票944 萬股,均價(jià)8.96 元/股,成交金額合計(jì)8,456 萬元。

  盈利預(yù)測
  看好公司復(fù)合肥銷量增長,分別上調(diào)2017/18 年盈利預(yù)測和13%至0.54/0.61 元/股。

  估值與建議
  目前,公司股價(jià)對應(yīng)2017/18 年市盈率分別為17/15x。 維持目標(biāo)價(jià)11.5 元,較目前股價(jià)有26.7%的上漲空間,目標(biāo)價(jià)對應(yīng)年21/19x PE,維持推薦。

  風(fēng)險(xiǎn)
  農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)下滑,復(fù)合肥價(jià)格低于預(yù)期。


□ .李.璇  .中.國.國.際.金.融.股.份.有.限.公.司
 

結(jié)構(gòu)注釋

 
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