主題：粵高速Ａ：機構齊調研粵高速a受關注


1．公司大部分遞延所得稅資產是否已體現(xiàn)在上半年，未來影響將減少？

本次遞延所得稅資產是公司基于對未來5年的預測，母公司有相應的應納稅所得額來彌補以前年度的虧損，一次性在本期確認，未來公司將根據(jù)實際盈利情況對該遞延所得稅資產進行調整。

2．番中公路(S111)洪奇瀝大橋封閉預計持續(xù)多長時間？

我們了解到目前洪奇瀝大橋的修復工程已完工，但驗收程序還沒有完成，不太清楚具體開通時間。

3．2021年廣佛高速到期后公司有無相關規(guī)劃？

廣佛高速在經營期間已經過兩次擴建，按照收費公路管理條例規(guī)定，到期后將無償移交給政府主管部門。

4．公司未來國企改革如何考慮？

公司屬于廣東省國資委系統(tǒng)內最早進行改革的公司之一，未來公司和大股東交通集團也會積極投入國企改革中。公司層面上，公司將根據(jù)戰(zhàn)略逐步推動相關計劃，但沒有明確的時間表；股東層面上，公司掌握的不是太清楚。

5．公司轉型方向未來規(guī)劃如何？

根據(jù)公司《“十三五”發(fā)展規(guī)劃報告》，我們致力于將公司打造成為高速公路資本運作平臺和戰(zhàn)略新興產業(yè)整合平臺，構建“高速公路主業(yè)+沿線資源開發(fā)、智慧交通、金融及類金融、投資”的“1+4”產業(yè)發(fā)展格局。高速公路產業(yè)在未來較長一段時間內，仍是公司的主業(yè)和基礎，是公司積極推進轉型發(fā)展的根本支撐；在主業(yè)穩(wěn)固的基礎上，尋求多元化發(fā)展；從長遠看，將公司打造成為大型投資控股企業(yè)，充分發(fā)揮投融資平臺作用。公司將緊緊圍繞多元發(fā)展這條主線，借助戰(zhàn)略投資者在各自專業(yè)領域的資源與實力，以投資促轉型，力爭在高速公路沿線資源開發(fā)、智能交通、金融及類金融、投資業(yè)務等方向板塊中上取得突破。(1)積極推進高速公路沿線資源開發(fā)。目前已成立土地資源開發(fā)分公司，公司希望通過這個平臺有效整合存量資源。重點盤活現(xiàn)有沿線土地，加強與業(yè)內優(yōu)秀企業(yè)進行合作，借助外部優(yōu)勢逐步積累經驗和專業(yè)能力。(2)全力做好“藍色通道”項目的研發(fā)建設和推廣實施。加快推進“藍色通道”項目開發(fā)建設，編制項目技術方案、技術標準及相關營運管理制度。為有序推進項目實施，盡快組建平臺公司，為項目建設提供資金保障，開展商務運作。(3)繼續(xù)加大金融及類金融領域投資。設立全資股權投資公司，專業(yè)化管理公司股權投資項目。重點加強與戰(zhàn)略投資者的合作，尋求新增股權投資項目，以控股為目標，把握優(yōu)質的參股投資機會，逐步完善公司金融及類金融領域資產布局。(4)拓展投資業(yè)務，培育戰(zhàn)略新產業(yè)。加大高速公路外新產業(yè)的投資力度，除直接投資以外增加以股權投資基金形式，在節(jié)能環(huán)保、新能源及大健康等方向上挖掘優(yōu)質的投資機會。

6．公司沿線的土地資產的體量有多大，變現(xiàn)能力如何？

公司的沿線土地資產量不大，比較分散，所涉土地資產的性質多為劃撥用地，公司注重對這些土地的盤活再利用。佛開公司2015年轉讓退出的址山衛(wèi)浴城項目，獲利2000多萬元，就是公司實現(xiàn)的第一塊土地變現(xiàn)案例。

1．上半年公司盈利增長76%，其中來自路產的自然增長，業(yè)務能力的改善，同比口徑的變化的影響分別是多少？

影響利潤同比變動的原因如下：

1.通行費收入同比增長1.07億元；

2.營業(yè)成本同比減少2,525萬元，主要是受到以下因素的綜合影響：

(1)廣佛高速公路在本報告期內已全部提完折舊，同比減少約5,793萬元；(2)廣佛、佛開和廣珠東公司養(yǎng)護成本及人工成本同比減少約900萬元；(3)佛開和廣珠東公司因車流量自然增長導致路產折舊增加4,147萬元。

3.財務費用同比減少5,681萬元，減少的原因是：

(1)去年同期廣珠東支付建設公司9.88億元貸款產生的利息3700萬元，重組取得廣珠東對建設公司的債權后，在合并報表范圍內抵消該部分利息影響3700萬元；(2)佛開、廣珠東因利率降低及有息債務償還的影響，同比減少約2,000萬元。

4.所得稅費用同比減少1.77億元，主要是受到以下因素的綜合影響：

(1)因母公司未來有相應的應納稅所得額彌補以前年度虧損，確認遞延所得稅資產，相應減少所得稅費用2.2億元；(2)廣佛、佛開和廣珠東因利潤總額增加所得稅費用約4,300萬元。

2．請介紹一下資本支出計劃和分紅政策。

目前可預見未來公司的資本性開支主要是兩部分。一部分就是公司2016年8月4號股東大會通過的投資國元證券的8億元，具體出資時間將根據(jù)國元證券定增項目獲批時間和其公司發(fā)出的繳款通知時間而定。另外一部分就是佛開高速公路南段的擴建，擴建的總投資是35億元，資本金約12億元，截至目前，公司已投入資本金5億元，剩余7億元將在2018年到2020年分期投入。公司目前分紅政策仍圍繞三年規(guī)劃設定的方案實施。股東大會決議公司分配2016年度—2018年度現(xiàn)金股利為：每年度以現(xiàn)金方式分配的利潤不低于當年度實現(xiàn)的合并報表歸屬母公司所有者凈利潤的百分之七十。從公司未來整體發(fā)展來看，公司將會積極加大投資力度，提升公司業(yè)績，以期回報股東。具體如何進行利潤分配，公司仍將尊重股東的決定。

3．請問車流量增速高于通行費收入增速的原因？

1.聯(lián)網(wǎng)以來，這個現(xiàn)象日益明顯：2.雖然整體車流量在增長，但是免費車也在同步增長，這部分對收入是沒有貢獻的；綠通、貨車降檔收費、粵通卡打折等，這部分車流量對收入的貢獻打了折扣；路網(wǎng)的密集化、復雜化造成分流，對車輛行駛里程產生影響；小車車流量的增長速度明顯高于其他類型車，小車單車價格最少，故相對拉低了收入增長速度。長期來說，路網(wǎng)的完善總體上促進收入增長，但容易出現(xiàn)車流量的增長速度高于收入增長速度的現(xiàn)象，因為司機的選擇更多了。

4．公司的管理費用、財務費用占比都在持續(xù)下降，未來是否還有繼續(xù)下降的空間？

管理費用：公司在保持良好管理的基礎上，將繼續(xù)致力加強管理，降本增效，努力將管理費用控制在一個合理的范圍。財務費用：公司控股的佛開公司、廣珠東公司每年都會有到期貸款償還，在不考慮佛開南段擴建新增融資的利息支出(資本化，不計入財務費用)以及新增項目需要增加融資的情況下，老的建設項目及存量貸款財務費用會隨著貸款的逐步償還而相應有所下降。

5．藍色通道業(yè)務進展如何？

公司于2016年4月已正式啟動“藍色通道”項目開發(fā)。目前已完成項目整體架構設計、云端部署方案、測試環(huán)境搭建、立項和專家評審，并進行部分商標注冊申請和知識產權保護申請工作。與利通科技確定了接口界面并完成計費、拆分模塊接口、省運營平臺接口、車道軟件接口方案。年內對廣佛、佛開沿線收費站4條MTC(或ETC)車道實施全套軟、硬件升級改造，進行“藍色通道”項目系統(tǒng)全功能測試。接下來的任務是做好“藍色通道”的建設和推廣。預計下半年開始進行全省路段的測試。計劃爭取成立平臺公司，為項目建設提供資金保障，開展商務運作。

6．番中公路(S111)洪奇瀝大橋封閉預計持續(xù)多長時間？

我們了解到目前洪奇瀝大橋的修復工程已完工，但驗收程序還沒有完成，不太清楚具體開通時間。

7．公司三條路去年維修和養(yǎng)護成本是多少，有沒有資本化的部分，這部分支出未來的變化趨勢如何？

公司的養(yǎng)護費用分為日常養(yǎng)護費用和專項養(yǎng)護費用，日常養(yǎng)護及小額專項費用一般費用化，大額專項費用一般資本化。公司所發(fā)生的維修費用一般包含在養(yǎng)護成本中。公司2016年發(fā)生養(yǎng)護支出6,996萬元，其中費用化3,088萬元，資本化3,906萬元。從近幾年看，未來年度內，費用化部分的日常養(yǎng)護費用支出也將基本保持一個穩(wěn)定狀態(tài)，資本化支出的專項養(yǎng)護費用將視各路段路況、是否需要大中修來合理按排相應支出。公司對于資本化部分采取在合理年限內分攤。

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