主題：中國平安新華保險創(chuàng)歷史新高

近期強勢的保險板塊14日盤中再度發(fā)力，繼中國平安早盤創(chuàng)出歷史新高后，另一保險龍頭新華保險也刷新了股價新高，該股午后一度大漲逾4%，盤中最高攀升至71.29元，超過2015年6月9日盤中歷史最高價位69.63元。

今年以來，保險板塊整體表現(xiàn)靚麗。截至昨日收盤，中國平安股價已翻番，中國太保漲62%，新華保險漲55%，西水股份、中國人壽漲幅均超40%。

分析認為，保險板塊整體走強，主要受以下幾大因素影響：

首先，從基本面來看，保險板塊三季報業(yè)績表現(xiàn)亮眼，中國平安、中國太保、中國人壽、新華保險2017Q1-3歸母凈利潤分別同比增長17.4%（剔除去年同期普惠重組利潤影響同比增長41.1%）、 23.8%、 98.3%、 5.3%，較中報有所提升，主要受益于投資收益的提升和準備金計提邊際改善。三季報顯示上市險企承保端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和渠道結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，新業(yè)務價值持續(xù)提升。

其次，股市債市行情回暖，投資端貢獻提升。2017年以來，A股和港股市場市場行情回暖，有助于提高險企的權(quán)益類投資收益。與此同時，國債收益率屢創(chuàng)新高，為固定收益類資產(chǎn)到期再投資的收益提升提供保障。良好的投資環(huán)境助力險企投資收益再創(chuàng)新高，投資端對凈利潤的貢獻不斷提升。

此外，稅延型養(yǎng)老保險激發(fā)險企活力。四大上市險企有望年底前成為稅延型養(yǎng)老保險的試點公司，在這一政策利好的刺激下，預計未來將為險企帶來持續(xù)且可觀的保費收入，政策紅利將進一步提升新業(yè)務價值。

對于保險板塊的后市投資機會，愛建證券表示，預計四季度利率維持高位增厚凈利潤 資本市場回暖投資端收益增長 業(yè)務結(jié)構(gòu)優(yōu)化企業(yè)價值提升邏輯不改， 公司業(yè)績增長有望進一步提升。伴隨四季度個稅遞延型養(yǎng)老保險試點推出預期提升， 堅定看好保險板塊行情。

國泰君安表示，目前保險板塊的基本面、政策面及交易結(jié)構(gòu)都在支撐著板塊的表現(xiàn)。盡管有個別經(jīng)濟指標的波動，但經(jīng)濟企穩(wěn)趨勢基本明朗，同時金融降杠桿使得利率環(huán)境有限度的穩(wěn)步提升，宏觀環(huán)境上利好保險公司投資端。同時，大部分上市保險公司的2018年開門紅預售已經(jīng)開始，由于大公司的主力產(chǎn)品以“分紅年金+萬能險”的雙主險模式；且從近期跟蹤數(shù)據(jù)來看，包括人力、售前準備等關(guān)鍵因素，平安壽險和太保壽險等大型壽險公司均已做好了充分準備，行業(yè)整體開門紅情況有望超預期。同時，養(yǎng)老稅收遞延政策也有望近期推出，也將成為板塊政策端的一大重要催化劑。

最后，從交易結(jié)構(gòu)來看，雖然基金重倉股持倉占比從中期的5.63%提升到6.16%，但離歷史高點仍有一定距離。標的來看，到2017年底，推薦開門紅最有望超預期的中國平安和中國太保；如立足2018年全年，推薦轉(zhuǎn)型有望進入收獲期的新華保險。


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