主題：三大運營商1.13萬億獻身5G

5G運營商投資規(guī)模有望達1.3萬億元，商用提速但建設(shè)周期較4G延長。根據(jù)現(xiàn)有研究和試驗進展，5G基站的建設(shè)大概率采用低頻廣域覆蓋+高頻深度覆蓋的形式。采用自下而上的方式，通過對5G宏基站、小基站單站覆蓋面積的測算并結(jié)合國內(nèi)城市建成區(qū)面積及熱點區(qū)域面積數(shù)據(jù)，預測實現(xiàn)5G廣域覆蓋需400 萬臺基站，高頻深度覆蓋需5000 萬小基站。然后通過對三大運營商建網(wǎng)策略進行預測，結(jié)合對5G 基站設(shè)備價格的合理預測，預計三大運營商5G 宏基站投資規(guī)?？傤~約1.13萬億元，小基站投資總額超過2000億元。鑒于5G標準加速、預計國內(nèi)也會加速5G的商用進程，預計試商用牌照有望在2018年底至2019年中發(fā)放。但5G最終版本的標準將于2019年凍結(jié)，根據(jù)以往經(jīng)驗，標準凍結(jié)后18個月左右時間才會正式進入網(wǎng)絡(luò)部署階段，預計2020年前運營商開啟大規(guī)模網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的可能性較小。此外，由于5G創(chuàng)新應(yīng)用技術(shù)還未成熟，用戶和市場也需要一定的培育期，預計5G建設(shè)周期會較4G延長，持續(xù)至2025年甚至更長。

細分領(lǐng)域市場份額有望向龍頭廠商集中，期待國內(nèi)龍頭躋身全球領(lǐng)導者之列。根據(jù)5G現(xiàn)有研究及試驗資料，在運營商投資規(guī)模測算的基礎(chǔ)上對通信設(shè)備、光纖光纜、光模塊、天線&射頻等細分領(lǐng)域的總體市場規(guī)模進行了詳細測算，5G會顯著拉動上述細分市場規(guī)模的上漲。通過對產(chǎn)業(yè)競爭格局和發(fā)展趨勢進行分析，我們發(fā)現(xiàn)在技術(shù)壁壘提升、產(chǎn)業(yè)鏈上下游格局等因素的影響下，光纖光纜、天線&射頻等細分領(lǐng)域都有市場份額向龍頭集中的趨勢。在設(shè)備商環(huán)節(jié)具備競爭優(yōu)勢的背景下，國內(nèi)細分龍頭若能把握好5G帶來的發(fā)展機遇，有望成功躋身全球領(lǐng)先科技公司之列，共同推動國內(nèi)信息產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略升級。運營商有望提前對5G 傳輸承載網(wǎng)絡(luò)進行建設(shè)和擴容，因此傳輸設(shè)備、光纖光纜和光模塊廠商有望率先受益。重點公司：設(shè)備龍頭中興通訊以及充分受益?zhèn)鬏斝枨笤鲩L的烽火通信，光纖光纜龍頭亨通光電和中天科技，光模塊產(chǎn)品線最全的光迅科技以及高速率光模塊龍頭中際旭創(chuàng)。

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