主題：保險(xiǎn)股“王者歸來”

昨日，保險(xiǎn)板塊全天表現(xiàn)“搶眼”。在主題行業(yè)中以逾3%的漲幅位列榜首，主力凈流入1.13億元，行業(yè)中6只成分股悉數(shù)上漲，中國(guó)太保、中國(guó)平安漲幅超過3%，西水股份漲幅達(dá)5.12%。

　　經(jīng)過上周的調(diào)整后，據(jù)中泰證券測(cè)算，保險(xiǎn)股的平均18PEV估值已不到1倍，與基本面明顯背離。若假設(shè)以三年作為持股周期投資于保險(xiǎn)股，獲取內(nèi)含價(jià)值內(nèi)生增長(zhǎng)（15%-20%）的復(fù)利收益，保險(xiǎn)股估值有望提升至1.5-1.7倍，目前已極具長(zhǎng)期投資的配置價(jià)值。

　　從配置的角度來看，東吳證券表示，保險(xiǎn)行業(yè)2018年開門紅，保費(fèi)收入下滑但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化提升價(jià)值率，預(yù)計(jì)NBV仍將維持可觀增速?？紤]估值基數(shù)堅(jiān)實(shí)（EV每年穩(wěn)健增長(zhǎng)15%-20%）且近期大幅回調(diào)后估值已充分安全（目前約為1倍2018PEV），兼具避險(xiǎn)+成長(zhǎng)性，建議積極把握。

　　從業(yè)績(jī)角度來看，廣發(fā)證券表示，進(jìn)入2018年以來，板塊個(gè)股都有不同程度的調(diào)整，目前總體P/EV水平回落至1倍左右。從中長(zhǎng)期來看，2018年或成為行業(yè)保障型業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的又一新開端?？傮w來看，目前行業(yè)仍處于自身調(diào)整的發(fā)展時(shí)期，大型公司依然具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)，負(fù)債端堅(jiān)持價(jià)值成長(zhǎng)、資產(chǎn)端平穩(wěn)運(yùn)行；從二級(jí)市場(chǎng)來看，保險(xiǎn)板塊業(yè)績(jī)穩(wěn)健。

　　中信證券指出，一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)是非銀金融的假設(shè)前提，也是繞不開的基本面；另一方面，市場(chǎng)利率上行后對(duì)股票估值的影響也要引起重視。用情景假設(shè)，在樂觀假設(shè)下，堅(jiān)持自下而上選股策略，股市下跌對(duì)保險(xiǎn)公司基本面影響有限。而在悲觀假設(shè)下，貼現(xiàn)率長(zhǎng)期維持高位所帶來的市場(chǎng)估值下殺風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)做持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備?；陂L(zhǎng)期視角來看，保險(xiǎn)股的成長(zhǎng)屬性可以穿越市場(chǎng)壓力。


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