主題：隆平高科：主業(yè)增速放緩 費用大增拖累業(yè)績



　　隆平高科發(fā)布 2018 年半年報：報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 13.49 億元，同比增長 22.21%，歸屬上市公司股東凈利潤 1.58 億元，同比下降 32.69%；實現(xiàn)加權(quán) ROE 2.62%。

　　稻種內(nèi)生增速放緩，玉米蔬菜業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出。費用大增，拖累業(yè)績表現(xiàn)。短期業(yè)績承壓不改中長期成長趨勢。

　　盈利預(yù)測與投資建議。公司的戰(zhàn)略規(guī)劃扎實穩(wěn)健的推進，研發(fā)優(yōu)勢突出，通過外延發(fā)展聚合了一大批優(yōu)秀的團隊和資源，公司產(chǎn)業(yè)競爭能力持續(xù)提升。不考慮并購聯(lián)創(chuàng)種業(yè)影響，預(yù)計公司 2018~2019 年歸母凈利潤分別為10.2 億元、12.4 億元，其中 2018 年種業(yè)主業(yè)實現(xiàn)歸母凈利潤約 7.5 億元；2018~2019 年 EPS 分別為 0.81 元、0.99 元，給予公司 2018 年 25~30 倍的PE 估值，對應(yīng)合理價值區(qū)間 20.25~24.30 元，給予“優(yōu)于大市”評級。


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