主題：新洋豐(000902)回購彰顯成長信心

調(diào)整公司股份回購金額上限彰顯成長信心
公司發(fā)布公告修訂股份回購方案。擬回購金額調(diào)整為不低于人民幣3億元（含），不超過人民幣5億元（含），回購的股份將作為公司未來在適宜的時機(jī)推行股權(quán)激勵計(jì)劃之標(biāo)的股份。根據(jù)公告，回購實(shí)施到期日為2019年8月28日，調(diào)整方案發(fā)布前，公司已完成增持1.25億元。
成立合資公司打造高端肥料銷售平臺
公司出資3250萬元成立新洋豐力賽諾農(nóng)業(yè)科技有限公司，合作方實(shí)際控制人羅文勝先生消費(fèi)品行業(yè)營銷經(jīng)驗(yàn)豐富，8年化肥產(chǎn)業(yè)從業(yè)經(jīng)歷成績卓著，其將"套餐"理念引入化肥行業(yè)，因地制宜調(diào)配肥料配方，實(shí)現(xiàn)高效施肥的目的，借助高端品牌銷售平臺打造新型肥行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)品牌，有望進(jìn)一步完善品牌布局。
擬投資逾12億元建設(shè)磷酸銨、聚磷酸銨及磷資源利用項(xiàng)目
產(chǎn)能搬遷項(xiàng)目升級改造，儲備高端復(fù)合肥磷肥原料。該項(xiàng)目在承接產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，保持原磷酸產(chǎn)能不變，同時將部分磷酸一銨升級為工業(yè)級磷酸一銨與聚磷酸銨，未來將替代普通磷酸一銨，作為公司高端水溶肥與滴灌肥的磷肥原材料，與公司打造新型專用肥料行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)品牌目標(biāo)相契合。
看好公司成本優(yōu)勢促渠道營銷，產(chǎn)品市占率逐步提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級
上下游產(chǎn)業(yè)鏈完備及運(yùn)輸成本優(yōu)勢造就高性價比復(fù)合肥，結(jié)合覆蓋全國的營銷網(wǎng)絡(luò)和多元化營銷模式推動復(fù)合肥產(chǎn)品市占率持續(xù)提升。預(yù)計(jì)公司18-20年實(shí)現(xiàn)營收104.9、119.8、136.0億元，歸母凈利潤為8.2、9.9、11.9億元，當(dāng)前市值對應(yīng)18年P(guān)E15.8倍，參照可比公司估值，根據(jù)wind一致預(yù)期，給予公司19年18xPE合理估值，維持公司買入評級。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑導(dǎo)致下游需求不足；磷礦開采超預(yù)期收緊，原材料價格上漲；新礦建設(shè)低于預(yù)期，新型復(fù)合肥推廣不及預(yù)期。

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